Pubblicato il 28 ottobre 2026
La Banca del Canada (BoC) ha alzato il tasso di interesse di riferimento per la prima volta in più di tre anni e ha avvertito che potrebbero essere necessari ulteriori aumenti per evitare che l’impennata dei costi energetici alimenti un’inflazione più ampia.
L’aumento di un quarto di punto di mercoledì al 2,5% era ampiamente previsto, mentre la banca ha anche aumentato le sue previsioni di inflazione per il 2027 al 3,1% dal 2% previsto a luglio. La crescita quest’anno dovrebbe essere dell’1%, superiore allo 0,7% registrato a luglio.
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“Con le prospettive di inflazione sostanzialmente più elevate e l’economia che mostra resilienza, è necessario un aumento del tasso di riferimento per ridurre il rischio che gli elevati prezzi dell’energia possano riversarsi e trasformarsi in inflazione generalizzata”, ha affermato il governatore della BoC Tiff Macklem.
“Potrebbe essere necessario aumentare ulteriormente il tasso ufficiale, ma date le incertezze procederemo con cautela”, ha aggiunto.
Il tasso di inflazione annuale ha raggiunto il 3,2% a settembre, al di sopra dell’obiettivo della banca compreso tra l’1 e il 3%, ed è stato determinato quasi esclusivamente dall’aumento dei costi energetici e di trasporto legati all’energia.
Macklem ha affermato che l’inflazione dovrebbe terminare l’anno al 3,5% e rimanere intorno al 3% per gran parte del 2027, prima di tornare vicino all’obiettivo del 2% entro la metà del 2028.
“Il Consiglio direttivo ha convenuto che i rischi di inflazione sono aumentati e che c’è meno spazio per un accomodamento monetario”, ha affermato Macklem.
L’aumento dei tassi è stato il primo da luglio 2023.
“Non ci aspettiamo che le misure fondamentali dell’inflazione accelerino tanto quanto temono le banche, in particolare se i prezzi globali dell’energia si allentano un po’, e di conseguenza non pensiamo che il tasso di riferimento avrà bisogno di superare il 2,75%”, ha affermato Andrew Grantham, economista senior presso CIBC Capital Markets.
I mercati monetari stanno scontando un altro taglio del tasso di 25 punti base a gennaio e prevedono che il tasso di riferimento salirà al 3,25% entro dicembre del prossimo anno.
L’esperienza passata suggerisce che le imprese aumenteranno il costo di prodotti e servizi in linea con la variazione dei costi nel corso del prossimo anno, aumentando l’inflazione complessiva, ha affermato Macklem.
“La combinazione dell’aumento dei prezzi dell’energia e della trasmissione aumenta la persistenza dell’inflazione”, ha affermato, anche se ha aggiunto che persistono incertezze come la spaccatura commerciale con gli Stati Uniti e una più rapida risoluzione del conflitto in Medio Oriente.
Gli economisti che si sono opposti a un aumento hanno affermato che l’inflazione core, che esclude il costo delle voci volatili, si aggira ancora intorno al 2%. Affermano inoltre che un rialzo dei tassi potrebbe impedire una modesta ripresa economica, date le tensioni commerciali negli Stati Uniti e un mercato del lavoro debole.
Macklem ha affermato che le nuove tariffe statunitensi rallenteranno l’economia nel quarto trimestre, ma ha espresso la fiducia che la crescita dovrebbe riprendere nel 2027 man mano che la spesa dei consumatori continua, le esportazioni aumentano e gli investimenti delle imprese si rafforzano.
Dopo una robusta crescita annualizzata del 3,3% nel secondo trimestre, l’economia dovrebbe rallentare al 2% nel terzo trimestre e ulteriormente scendere allo 0,8% nel quarto trimestre, secondo le proiezioni del nuovo rapporto sulla politica monetaria della BoC.
Il rapporto, tuttavia, ha aggiornato le previsioni sul prodotto interno lordo (PIL) per il prossimo anno e per quello successivo al 2% dall’1,8% sia per il 2027 che per il 2028, come previsto a luglio.
Macklem ha affermato che questa crescita aggiuntiva aiuterebbe ad assorbire il rallentamento, o la sua capacità inutilizzata, nell’economia.
La prossima decisione sul tasso della BoC è prevista per il 9 dicembre.
