Quattro anni dopo l’invasione su vasta scala dell’Ucraina da parte della Russia, la devastazione provocata dai droni, dalla fanteria, dai missili e dai mezzi corazzati del Cremlino continua ad essere accompagnata dalla distruzione economica. Si tratta di un costo sostenuto principalmente dall’Ucraina: la Banca Mondiale ora stima che il costo della ricostruzione, se la guerra finisse oggi, ammonterà a 588 miliardi di dollari, quasi tre volte il PIL del paese.
Contemporaneamente ai combattimenti nella stessa Ucraina, infuria la guerra economica tra Russia e Occidente. Ma il campo di battaglia è cambiato molto più bruscamente di quello dell’Ucraina meridionale e orientale nell’ultimo anno. Con una guerra di logoramento combattuta sul campo, il modo in cui si svilupperà il campo di battaglia geoeconomico da qui in poi potrebbe rivelarsi più importante nel determinare come il conflitto verrà risolto in definitiva.
La natura dei cambiamenti nelle condizioni di combattimento economico di entrambe le parti, tuttavia, è oscurata da una fitta nebbia di guerra. Ciò è aggravato dal fatto che la maggior parte dei partecipanti a questo conflitto economico sono sempre più felici di oscurare lo stato della geoeconomia in gioco e di lasciare che si sviluppino narrazioni che sono più radicate nella propaganda e nella politica che nei fatti. Capire dove sta andando la guerra potrebbe aiutare a sfatare tre miti sull’attuale stato degli affari economici della Russia e sulle capacità occidentali.
Il primo è che il costo economico sostenuto dalla Russia è gestibile. Il Cremlino può sembrare disposto a intraprendere la guerra a prescindere dal costo per le sue casse e per il suo popolo, ma ciò non significa che farlo non stia devastando la sua economia.
A seguito dell’invasione del 2022, il Cremlino ha perso quello che era il suo più grande mercato di esportazione di gas: l’Europa. Prima della guerra, la Russia vendeva all’UE circa 150 miliardi di metri cubi (miliardi di metri cubi) di gas all’anno; quel numero è sceso a 38 bcm. Sulla base dei recenti prezzi dei futures del gas europeo, ogni miliardo di metri cubi vale più di 300 milioni di euro (353 milioni di dollari), il che significa che la Russia sta perdendo fino a 34 miliardi di euro (40 miliardi di dollari) all’anno. Tale somma aumenterà l’anno prossimo quando i paesi dell’UE elimineranno gradualmente completamente le importazioni di gas russo.
Circa 335 miliardi di dollari in asset sovrani russi rimangono congelati anche in tutto il mondo. Sebbene il Cremlino abbia lanciato ripetute sfide legali alle sanzioni sottostanti per scoraggiare i sostenitori dell’Ucraina dallo sfruttarle in sua difesa, leggere tra le righe delle recenti offerte russe nei negoziati indica che il Cremlino riconosce che gran parte di esse non sarà mai recuperata.
Il Cremlino ha anche riconosciuto che il suo salvadanaio nazionale rimanente, il National Wealth Fund, si sta esaurendo e, con i prelievi a un ritmo record all’inizio dell’anno, potrebbe addirittura essere speso entro la fine dell’anno, salvo un aumento sostenuto dei prezzi del petrolio.
L’unico settore dell’economia che sta andando bene è quello legato alla produzione militare e della difesa, ma gli elevati costi di finanziamento sostenuti e il calo dei russi occupabili a causa delle perdite di guerra e del reclutamento fanno sì che anche l’economia russa continui a sanguinare.
Il secondo mito da sfatare è che gli Stati Uniti abbiano perso interesse nel combattere la guerra economica contro la Russia.
Il presidente Donald Trump potrebbe avanzare offerte per la cooperazione russo-americana se si raggiungesse un cessate il fuoco e una potenziale soluzione al conflitto, ma mantiene comunque le sanzioni.
In effetti, le misure economiche punitive della sua amministrazione stanno causando ulteriori sofferenze al Cremlino nell’unico altro importante mercato di esportazione rimasto: il petrolio.
Da quando Washington ha imposto sanzioni radicali alle due maggiori compagnie petrolifere russe, Rosneft e Lukoil, in ottobre, i primi segnali suggeriscono che le misure stanno iniziando a compromettere la capacità del Cremlino di collocare barili sui mercati globali.
Le restrizioni hanno inserito nella lista nera le aziende responsabili di un’ampia quota delle esportazioni di greggio russo e hanno dissuaso banche, commercianti e raffinerie dal partecipare ad accordi, in particolare in Asia. L’amministrazione Trump potrebbe essere molto indietro rispetto all’Europa nell’imporre sanzioni alla flotta ombra russa, ma ha superato l’Europa nel prendere di mira quella iraniana, il che significa che ci sono più barili “neri” sul mercato rispetto a prima.
Il risultato è stato un bacino crescente di petrolio in cerca di acquirenti. I carichi si sono accumulati, con decine di milioni di barili bloccati nei depositi o su navi cisterna senza destinazioni precise poiché le raffinerie esitano a rischiare l’esposizione alle sanzioni. Il modello emergente suggerisce che le sanzioni non stanno fermando le esportazioni in modo definitivo, ma forzando un commercio più lento e meno sicuro in cui il greggio russo deve cercare acquirenti – e offrire sconti sempre più forti.
Pertanto, anche se il premio per il rischio geopolitico determinato dalla minaccia di Trump di colpire l’Iran ha visto il prezzo di riferimento del petrolio Brent raggiungere più di 70 dollari al barile, la Russia ha dovuto offrire sconti fino a 30 dollari al barile per assicurarsi gli acquirenti.
Questa non è solo una storia americana. Anche in India, dove Washington ha negoziato apertamente le tariffe in cambio della diminuzione degli acquisti di petrolio russo, le sanzioni europee hanno contribuito ad aumentare la pressione. Bruxelles ha notevolmente rafforzato le sue “misure antielusione” nell’ultimo anno, arrivando addirittura a prendere di mira le raffinerie sia in Cina che in India.
In quest’ultimo caso, la seconda raffineria più grande del paese, Vadinar, di proprietà di Rosneft, è stata inserita nella lista nera dalla metà dello scorso anno.
L’Europa sta attualmente preparando il suo ventesimo pacchetto di sanzioni e ha proposto di spingersi oltre, compreso il divieto assoluto di fornire qualsiasi sostegno al commercio di greggio russo. Questo processo, tuttavia, così come il cruciale prestito di 90 miliardi di euro (106 miliardi di dollari) che Bruxelles ha accettato di fornire a Kiev a dicembre, è stato ritardato dall’ultimo round di litigi intra-UE, dopo che l’Ungheria ha esteso il suo veto alla vigilia dell’anniversario dell’invasione.
E qui sta il terzo mito da sfatare in relazione alla guerra economica in corso: l’Europa deve essere disposta a pagare l’assistenza a Kiev con le proprie casse. L’UE ha una valida alternativa: i beni congelati della Russia.
In effetti, lo stesso piano di prestiti da 90 miliardi di euro è stato messo insieme all’ultimo minuto a dicembre, dopo che il blocco non è riuscito a unirsi su un piano per sfruttare queste risorse, la parte del leone delle quali è saldamente sotto la giurisdizione dell’UE. I negoziati sono falliti l’anno scorso, ma ciò non significa che non possano essere rivisti.
Con i negoziati diplomatici Russia-Stati Uniti-Ucraina che non stanno facendo alcun progresso visibile, ed entrambe le parti si preparano a combattere senza sosta per il quinto anno, anche la guerra economica è destinata a proseguire.
Per minacciare un vero e proprio collasso dell’economia russa e costringere Mosca a fare concessioni sulla fine della guerra, l’Occidente deve compiere passi che finora non è stato in grado di compiere. L’alternativa è molto peggiore: concludere un accordo alle condizioni del Cremlino che potrebbe incoraggiare future aggressioni.
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