Il prezzo dell’oro è salito a un massimo storico, superando i 4.000 dollari per oncia troy (31,1 g), poiché gli investitori globali si sono riversati sull’asset nell’ultimo anno.
I futures sull’oro, che sono contratti per l’acquisto o la vendita di oro a un determinato prezzo, hanno superato la soglia martedì, seguiti dal prezzo spot dell’oro mercoledì pomeriggio in Asia.
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L’oro è stato a lungo considerato un “bene rifugio” preferito in tempi di incertezza economica perché è un bene fisico che può essere posseduto e immagazzinato.
Ma gli analisti sostengono che la sua impennata negli ultimi mesi indica un cambiamento più drammatico: l’oro potrebbe finalmente uscire dal suo guscio per diventare un “asset per tutte le occasioni”.
Cos’è successo al prezzo dell’oro quest’anno?
Il prezzo dell’oro è aumentato di oltre il 50% dall’inizio del 2025 in una corsa storica per l’asset.
Gran parte dell’impennata è stata alimentata dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump, che è tornato alla Casa Bianca all’inizio dell’anno.
I prezzi dell’oro sono aumentati bruscamente ad aprile, quando Trump ha lanciato una guerra commerciale contro gran parte del mondo, e hanno registrato un ulteriore rialzo in agosto, quando il presidente degli Stati Uniti ha attaccato l’indipendenza della Federal Reserve, la banca centrale americana.
Di fronte a tanta incertezza, molti investitori si sono rivolti ad asset più affidabili, come l’oro.
Ma i dazi di Trump e le battaglie contro la Federal Reserve non sono gli unici fattori che hanno guidato la continua traiettoria rialzista dell’oro da allora: hanno contribuito anche l’elezione della leadership giapponese nel fine settimana, la chiusura del governo americano e l’aggravarsi della crisi politica in Francia in seguito alle dimissioni del primo ministro Sebastien Lecornu, dicono gli analisti.
Cosa c’è dietro l’impennata dei prezzi di questa settimana?
Kyle Rodda, analista senior del mercato finanziario presso Capital.com in Australia, ha detto ad Oltre La Linea che la vittoria a sorpresa di Sanae Takaichi nella corsa alla leadership del Partito Liberal Democratico giapponese ha giocato un ruolo importante nell’impennata di questa settimana.
Takaichi è destinato a diventare il prossimo primo ministro del Giappone, la quarta economia più grande del mondo, dopo aver gestito una piattaforma di spesa in deficit aggressiva oltre a tagli fiscali e aiuti alle famiglie per incoraggiare la crescita economica.
La sua vittoria ha sconvolto i mercati mentre lo yen – un altro “bene rifugio” per alcuni investitori – è sceso al minimo di 13 mesi martedì, secondo l’agenzia di stampa Reuters. L’oro, a quanto pare, è diventato un’alternativa di riferimento.
“Il rally che abbiamo visto questa settimana… fa parte di quello che definirei il commercio ‘run it hot'”, ha detto Rodda ad Oltre La Linea.
Come si colloca l’aumento del prezzo dell’oro di quest’anno rispetto agli ultimi anni?
L’aumento è drammatico.
I prezzi dell’oro in genere aumentano durante i periodi di incertezza, quindi si stabilizzano, prima di aumentare nuovamente in caso di imprevedibilità economica.
Tra giugno 2020 e febbraio 2024, ad esempio, i prezzi dell’oro hanno oscillato tra 1.600 dollari e poco più di 2.100 dollari l’oncia, senza salire o scendere troppo.
I prezzi dell’oro sono aumentati di circa un altro 30% nel 2024. Ma anche quell’impennata è stata significativamente superata nei primi nove mesi del 2025, poiché i prezzi dell’oro hanno registrato una forte curva verso l’alto.
L’oro è già salito così tanto in passato?
Anche se quest’anno l’oro ha raggiunto un massimo storico, non è la prima volta che l’asset registra un massiccio rally.
Il prezzo dell’oro è salito alle stelle negli anni ’70 dopo che il presidente degli Stati Uniti Richard Nixon pose fine alla convertibilità del dollaro in oro.
L’oro era stato fissato a 35 dollari l’oncia dalla fine della seconda guerra mondiale, ma l’amministrazione Nixon riteneva che il dollaro americano fosse sopravvalutato a causa di “un surplus di dollari USA causato da aiuti esteri, spese militari e investimenti esteri”, secondo l’Ufficio dello storico del Dipartimento di Stato americano.
Il prezzo dell’oro salì da 35 dollari l’oncia nel 1971 a 850 dollari l’oncia nel 1980.
Gli anni ’70 furono un decennio particolarmente tumultuoso, con sfide economiche come la crisi petrolifera del 1973. Un’impennata importante seguì l’invasione sovietica dell’Afghanistan nel 1979 e la crisi degli ostaggi tra Iran e Stati Uniti nello stesso anno.
Cosa c’è di diverso questa volta?
Sebbene una preferenza per l’oro possa segnalare un disagio economico, questa volta si muove con – piuttosto che contro – il mercato azionario statunitense.
Mentre i prezzi dell’oro sono saliti a livelli record questa settimana, secondo la CNBC, lunedì l’indice S&P 500 e il Nasdaq Composite hanno entrambi chiuso ai massimi storici, nonostante le preoccupazioni per lo shutdown del governo statunitense.
Da allora gli indici sono scesi, ma la tendenza generale mostra che l’oro viene sempre più considerato un investimento di prima scelta, secondo Tim Waterer, capo analista di mercato presso KCM Trade in Australia.
“Quello che stiamo vedendo è che l’oro è diventato per molti aspetti un ‘asset per tutte le occasioni’ con la capacità del metallo prezioso di crescere durante i periodi sia di avversione al rischio che di propensione al rischio, mentre allo stesso tempo continua a fungere da copertura dall’incertezza per gli investitori dati i rischi geopolitici in gioco negli Stati Uniti e all’estero”, ha detto ad Oltre La Linea.
“Quindi, l’oro non è più visto solo come un investimento difensivo. Ora ha una portata molto più ampia come asset di investimento, data la dinamica del mercato prevalente”, ha aggiunto.
Cosa dice questo di Trump?
Waterer e Rodda hanno detto ad Oltre La Linea che, sebbene Trump continui ad avere un impatto sul prezzo dell’oro a lungo termine, è solo un fattore tra tanti.
Rodda ha affermato che l’oro è diventato un commercio “a cinque fattori”.
Gli investitori stanno valutando le politiche fiscali e l’aumento del debito di governi come il Giappone rispetto ai rischi geopolitici in corso, alla politica commerciale statunitense, alle minacce alla Federal Reserve e alle aspettative di un taglio dei tassi di interesse statunitensi in futuro, ha affermato.
“Per quanto riguarda il presidente Trump, penso che si possa dire che ha fortemente influenzato l’oro: le sue politiche commerciali e fiscali e gli attacchi alla Fed sono tutti fattori. Ma non penso che si possa necessariamente definire un ripudio di Trump nello specifico. Ci sono una serie di fattori in gioco”, ha detto Rodda.
