Kimberly-Clark sta stanziando 40 miliardi di dollari per acquistare Kenvue in un massiccio accordo che ha sconcertato alcuni investitori, mentre il produttore di Tylenol lotta con vendite deboli, cause legali e attacchi alla Casa Bianca che collegano il suo antidolorifico all’autismo.
Le azioni di Kimberly-Clark sono crollate bruscamente dopo l’annuncio di lunedì mentre gli azionisti esaminavano attentamente il premio del 46% pagato per l’ex unità Johnson & Johnson che ha avuto un anno turbolento.
Storie consigliate
elenco di 4 elementifine dell’elenco
Kenvue ha spodestato il suo amministratore delegato a luglio ed è stata criticata dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump per le affermazioni non dimostrate secondo cui l’uso di Tylenol durante la gravidanza può causare autismo nei bambini.
Lunedì le azioni Kenvue, che erano crollate bruscamente dopo i commenti di Trump, sono balzate del 17,5%. Molti investitori attendono da mesi la vendita totale o parziale della società, a seguito delle pressioni degli attivisti.
Jay Woods, capo stratega del mercato presso Freedom Capital Markets, ha affermato che la reazione del mercato suggerisce che alcuni investitori ritengono che Kimberly-Clark “potrebbe acquistare beni danneggiati”.
Nonostante le preoccupazioni, Kimberly-Clark prevede un risparmio sui costi annuo di 2,1 miliardi di dollari derivante dall’accordo, con l’aggiunta del vasto portafoglio di marchi di Kenvue, dal collutorio Listerine a nomi di prodotti per la cura della pelle come Aveeno e Neutrogena, che dovrebbero portare ricavi annuali di circa 32 miliardi di dollari per la società combinata.
“Entrambe le società siedono fianco a fianco sugli scaffali dei negozi, quindi la logica di scala e di distribuzione ha senso anche se l’eccesso di Tylenol rimane un’ombra che qualsiasi acquirente preferirebbe evitare”, ha affermato Kimberly Forrest, chief investment officer di Bokeh Capital Partners.
Mal di testa al Tylenol
“Kimberly-Clark si assumerà il potenziale rischio di contenzioso per il marchio Tylenol… Questo è difficile da quantificare”, ha affermato l’analista di TD Cowen Robert Moskow.
Ci sono preoccupazioni riguardo alla potenziale esposizione legale di Kenvue a centinaia di cause legali private in cui si sostiene che la società abbia nascosto presunti collegamenti tra Tylenol e l’autismo o il disturbo da deficit di attenzione e iperattività nei bambini.
Anche se il segretario americano per la salute e i servizi umani, Robert F. Kennedy Jr, ha recentemente affermato che non esistono prove conclusive di tale collegamento, ha definito i dati esistenti “molto suggestivi”.
Le vendite statunitensi di Tylenol sono diminuite dell’11% tra il 20 settembre e il 4 ottobre dopo le osservazioni di Trump, ha detto in una nota il mese scorso l’analista di BNP Paribas Navann Ty.
Kenvue sta anche combattendo cause legali legate ai suoi prodotti in polvere per bambini a base di talco.
“La maggior parte degli investitori si aspettava che Kenvue vendesse marchi selezionati, non l’intera azienda, dati gli eccessi di Tylenol e talco. Ma Kimberly-Clark probabilmente ha visto un valore a lungo termine in un forte portafoglio di marchi scambiato con un forte sconto”, ha affermato James Harlow, vicepresidente senior di Novare Capital Management.
‘Fantastico’ per Kenvue
Gli investitori di Kenvue hanno applaudito l’accordo.
Un investitore a lungo termine che ha parlato con il consiglio di amministrazione e il management negli ultimi mesi ha definito l’accordo “fantastico”, mentre altri hanno affermato che il prezzo non era buono come avrebbero sperato due mesi fa, prima che la società finisse nel mirino della Casa Bianca.
Kenvue ha lottato a lungo con la debolezza delle sue attività principali, in particolare il segmento della salute e della bellezza della pelle, e in precedenza ha avuto l’attivismo degli investitori. Lunedì la società ha dichiarato che le vendite del terzo trimestre nel segmento della salute della pelle sono scese del 3,2% a 1,04 miliardi di dollari.
“Una delle nostre sfide a Kenvue in questo momento è che viviamo nel mezzo, che non è un posto in cui vivere – nel mezzo oscuro”, ha detto Kirk Perry, che è stato nominato CEO di Kenvue all’inizio della giornata.
Lotte del settore
Kimberly-Clark si sta inoltre muovendo in un contesto di beni di consumo sempre più pieno di acquirenti sempre più alla ricerca di valore, costringendo le aziende, tra cui Procter & Gamble, leader del settore, a investire in confezioni più piccole e a tagliare le unità aziendali sottoperformanti.
Ha venduto una partecipazione di maggioranza nella sua attività internazionale nel settore tissue al produttore brasiliano di pasta di carta Suzano come parte di una ristrutturazione, i cui proventi dovrebbero aiutare l’acquisizione di Kenvue, ha detto lunedì la società.
Tuttavia, alcuni analisti affermano che ciò riflette un contesto di accordi in evoluzione. “Ciò conferma come le aspettative di allentamento dei tassi stiano alimentando grandi fusioni trasformative”, ha affermato Forrest di Bokeh Capital.
Si punta a oltre 40 miliardi di dollari
Gli azionisti di Kenvue riceveranno 3,50 dollari per azione e 0,15 azioni Kimberly-Clark per ogni azione Kenvue detenuta. Ciò implica un valore patrimoniale di 40,32 miliardi di dollari, secondo i calcoli dell’agenzia di stampa Reuters.
L’accordo, che dovrebbe concludersi nella seconda metà del 2026, sarà finanziato attraverso un mix di liquidità e debito, con finanziamenti impegnati da parte di JPMorgan Chase Bank.
Secondo un documento normativo, ciascuna delle parti potrebbe essere tenuta a pagare una penale di 1,12 miliardi di dollari in contanti se l’accordo dovesse fallire.
Al momento della chiusura, il CEO di Kimberly-Clark, Mike Hsu, assumerà il ruolo di capo e presidente della società risultante dalla fusione.
