Seul, Corea del Sud – All’inizio di quest’anno, mentre il mercato azionario della Corea del Sud stava registrando un’impennata sulla scia della domanda di chip basata sull’intelligenza artificiale, Eun-bi ha ritirato la maggior parte dei suoi risparmi e li ha investiti in azioni.
Eun-bi, una funzionaria pubblica sulla trentina, ha acquistato diverse delle star del mercato, tra cui la principale produttrice di chip di memoria SK Hynix, e un fondo quotato negli Stati Uniti che segue l’industria dei semiconduttori, sperando di raccogliere fondi per il suo matrimonio nell’aprile del prossimo anno.
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Ma quando l’indice KOSPI, punto di riferimento della Corea del Sud, è crollato di quasi il 40% rispetto al picco di giugno, il portafoglio di Eun-bi ha perso decine di migliaia di dollari, mettendo in dubbio i suoi piani di matrimonio.
“Ora mi chiedo se dovrei ridurre la cerimonia o saltare la luna di miele”, ha detto ad Oltre La Linea Eun-bi, che ha chiesto di essere identificata solo con il suo nome.
Eun-bi è tra i milioni di sudcoreani che hanno investito con entusiasmo durante il più grande rally del mercato azionario nella storia del paese, ottenendo enormi guadagni solo per vedere gran parte dei loro profitti evaporare altrettanto rapidamente.
Molti investitori alle prime armi hanno investito in azioni su incoraggiamento del presidente Lee Jae Myung, che ha promesso di far sì che il mercato azionario della Corea del Sud, che a lungo è rimasto indietro rispetto ai suoi concorrenti internazionali, funzioni per i cittadini.
Sebbene il mercato abbia recuperato terreno dopo la disfatta di luglio, rimane altamente volatile.
Mercoledì il KOSPI è sceso di quasi il 6%, dopo il calo dell’1,55% del giorno precedente.
Dopo diverse settimane di montagne russe, l’indice è salito di circa il 50% dall’inizio dell’anno, ma è inferiore del 30% al suo massimo storico.
Le forti oscillazioni hanno spinto ad analizzare attentamente gli sforzi dell’amministrazione Lee per rendere il mercato azionario più accessibile agli investitori, anche approvando la vendita di prodotti di investimento con leva finanziaria più rischiosi.
Allo stesso tempo, gli analisti sostengono che la colpa non è solo del governo.
Con Samsung Electronics e SK Hynix, due dei maggiori produttori di chip al mondo, che rappresentano oltre la metà dell’indice, le fortune del KOSPI poggiano in gran parte su un unico settore.
Il KOSPI è raddoppiato nei primi sei mesi di quest’anno, aumentando del 101,14% entro la fine di giugno sulla scia della crescente domanda di chip di memoria prodotti da Samsung Electronics e SK Hynix.
L’indice ha recuperato 5.000 punti a gennaio e 8.000 a maggio, raggiungendo un picco intraday di 9.385,59 il 19 giugno. Entro il 30 luglio, l’indice aveva invertito la maggior parte dei suoi guadagni ed era tornato sotto i 5.595 punti. I pesanti prestiti hanno aggravato le perdite.
Secondo la Korea Financial Investment Association, i prestiti a margine utilizzati per finanziare gli acquisti di azioni ammontavano a 28,9 trilioni di won (20,7 miliardi di dollari) alla fine di luglio, in calo rispetto al picco di giugno di 38,6 trilioni di won (27,6 miliardi di dollari) poiché gli intermediari hanno liquidato le partecipazioni degli investitori che non potevano coprire le proprie perdite.
Almeno una parte di questa assunzione di rischi è stata consentita dalla politica del governo.
Le autorità di regolamentazione sotto Lee hanno approvato i fondi negoziati in borsa che tracciano due volte il movimento giornaliero delle azioni Samsung e SK Hynix. Diciotto di loro si sono quotati il 27 maggio, tre settimane prima che il mercato girasse.
Il 31 luglio, le autorità hanno triplicato il saldo di cassa minimo per la negoziazione di fondi quotati in borsa (ETF) a leva singola portandolo a 30 milioni di won (21.450 dollari), anticipando regole più severe a partire dalla data di inizio prevista per il 5 agosto.
Ricaduta politica
La popolarità di Lee ha subito un crollo a causa delle turbolenze del mercato. L’indice di gradimento del presidente Lee è sceso per cinque settimane consecutive, raggiungendo il 43% in un sondaggio Realmeter condotto dal 10 al 14 agosto: il livello più basso della sua presidenza.
Tra una serie di fattori, tra cui le riforme della procedura penale e una proposta di aumento dell’imposta sulla proprietà per i ricchi proprietari di case, il sondaggista ha attribuito lo scivolone al forte calo del mercato azionario e alle controversie sulla decisione del governo di approvare gli ETF con leva su singoli titoli nazionali.
Gli sforzi di Lee per rilanciare il mercato a lungo trascurato della Corea del Sud – le sue promesse elettorali includevano l’impegno a portare il KOSPI a 5.000 punti – sono diventati anche un bersaglio per i suoi rivali politici.
“L’introduzione da parte del governo di ETF con leva su azioni singole è un chiaro fallimento politico”, ha scritto Cho Kuk, un ex ministro della giustizia che ha lasciato il Partito Democratico di Lee per fondare il partito minore Rebuilding Korea Party, in un post su Facebook il 5 agosto.
“I giovani che hanno investito confidando nelle intenzioni del governo sono rimasti intrappolati in una trappola tesa dal governo stesso, e sono lasciati con debiti e traumi dai quali non potranno mai liberarsi”, ha detto Cho. “Il governo dirà loro semplicemente: ‘Abbiamo emesso un avviso?’”
“Il mercato azionario non deve diventare un casinò”, ha aggiunto.
“I politici, a torto o a ragione, sono spesso accusati delle fluttuazioni del mercato”, ha detto ad Oltre La Linea Benjamin Engel, assistente professore ed esperto di politica coreana presso la Dankook University di Yongin.
“Sembrava che le persone si indebitassero eccessivamente richiedendo prestiti per investire, e sarebbero finite in difficoltà finanziarie quando si fosse verificato l’inevitabile declino del mercato. E bene, è successo.
“Ora che le persone prestano maggiore attenzione al KOSPI e alle azioni nazionali a seguito del boom dei chip, questo sarà probabilmente un nuovo fattore per il futuro della politica coreana”, ha aggiunto Engel.
Sebbene gli analisti abbiano offerto una serie di spiegazioni per la volatilità del KOSPI, inclusa la corsa degli investitori al dettaglio a scommettere con leva finanziaria su una manciata di produttori di chip, sarebbe sbagliato attribuire le perdite degli investitori al dettaglio solo all’inesperienza e alla frenesia dell’intelligenza artificiale, ha affermato Bora Kim, responsabile Asia di Leverage Shares.
La maggior parte degli investitori al dettaglio coreani non sono nuovi alla leva finanziaria, ha affermato Kim, la cui società è uno dei principali emittenti di ETF a leva su singoli titoli.
“Gli investitori coreani tra i 30 e i 50 anni, che già scommettono concentrati sulla tecnologia statunitense, sono da tempo i principali acquirenti in questo mercato”, ha detto Kim ad Oltre La Linea.
Ma il lancio di un ETF con leva finanziaria dei due titoli che erano “già presenti in quasi tutti i portafogli coreani” ha creato un senso di familiarità che ha offuscato il rischio di giudizio degli investitori, ha detto Kim, riferendosi a Samsung Electronics e SK Hynix.
Eun-bi, la funzionaria pubblica, ha affermato di non aver acquistato personalmente alcun prodotto a leva nazionale, ma solo perché aveva finito i soldi per farlo.
Anche così, non incolpa il governo per le perdite subite da lei e dai suoi coetanei.
“Personalmente, non credo che il presidente o il governo abbiano la responsabilità di aver incoraggiato gli investimenti azionari”, ha detto.
“Ci sono molti prodotti con leva finanziaria anche all’estero, quindi penso che una volta che il surriscaldamento a breve termine del KOSPI sarà passato, il mercato interno probabilmente funzionerà di nuovo normalmente.”
Tuttavia, l’esperienza di Eun-bi le ha fatto riconsiderare il suo approccio agli investimenti. “Poiché ho subito perdite così pesanti da questo calo dei prezzi delle azioni dei semiconduttori, sono arrivata a pensare che d’ora in poi dovrei diversificare in una vasta gamma di campi e settori”, ha detto.
“Voglio vedere come vanno le cose nella seconda metà di quest’anno e nella prima metà del prossimo anno, e poi convertire tutto in contanti prima del matrimonio.”
