Pubblicato il 4 maggio 2026
GameStop ha presentato un’offerta non richiesta da 56 miliardi di dollari per acquisire il colosso dell’e-commerce eBay, una società con un valore di mercato quasi quattro volte superiore, mentre il rivenditore di videogiochi cerca di aumentare la redditività.
eBay ha confermato l’offerta lunedì e ha affermato che non c’erano state discussioni o contatti con GameStop prima di ricevere l’offerta.
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GameStop, che vale circa 12 miliardi di dollari, sta tentando di acquistare il colosso delle offerte online in un accordo che consisterebbe per metà in contanti e per metà in azioni, con solo circa 9 miliardi di dollari in contanti e un carico di debito di 4,2 miliardi di dollari.
GameStop ha rivelato durante il fine settimana di aver già acquisito una partecipazione del 5% in eBay e di aver pubblicizzato 20 miliardi di dollari di potenziale finanziamento del debito da parte di TD Securities per convincere gli azionisti dell’accordo.
Il CEO Ryan Cohen ha affermato che potrebbe replicare il suo programma di riduzione dei costi su GameStop per aumentare la redditività di eBay, collegando i circa 1.600 negozi statunitensi di GameStop in una rete fisica per rendere eBay un concorrente migliore per Amazon.
“Abbiamo la capacità di emettere azioni per portare a termine l’accordo”, ha detto Cohen alla CNBC in un’intervista.
GameStop ha affermato che sta cercando di ridurre i costi su eBay, affermando che il venditore online ha speso 2,4 miliardi di dollari in vendite e marketing nell’anno fiscale 2025, aggiungendo solo 1 milione di acquirenti attivi netti. GameStop afferma che otterrà 2 miliardi di dollari di tagli sui costi annualizzati entro un anno dalla chiusura della transazione proposta.
Cohen, che possiede circa il 9% di GameStop, ricoprirebbe il ruolo di CEO della società combinata. Sarebbe stato compensato solo in base alle prestazioni della società combinata.
Cohen è diventato CEO di GameStop nel 2023. All’epoca, la posizione era diventata una porta girevole, con la società che cercava di sopravvivere mentre lo streaming sconvolgeva l’industria dei giochi. GameStop è diventato uno dei titoli di meme più conosciuti, creando frenesia tra i commercianti al dettaglio di Wall Street. Le azioni della società sono decollate nel 2021 dopo che una banda di investitori dalle tasche più piccole ha contribuito ad aumentare le sue azioni del 1.000% in due settimane.
Lo scetticismo di Wall Street
Gli analisti di Morgan Stanley hanno affermato che il mercato ha bisogno di maggiori dettagli sui finanziamenti e che un’alternativa tutta azionaria potrebbe essere difficile da vendere per gli investitori, dato che le due società hanno modelli di business “fondamentalmente diversi” e pochi risparmi in termini di entrate o costi derivanti dalla combinazione.
Sia eBay che GameStop vendono oggetti da collezione come le carte collezionabili, ma le loro attività principali sono diverse. Mentre eBay guadagna commissioni collegando acquirenti e venditori online senza tenere inventario, GameStop è un rivenditore tradizionale che acquista beni all’ingrosso e li rivende attraverso negozi fisici.
“L’altra opzione principale (per finanziare l’accordo) sarebbe un buyout con leva finanziaria. Ipotizzando un premio di almeno il 20%, ciò renderebbe questo il più grande buyout con leva finanziaria mai realizzato, superando la transazione di Electronic Arts da 55 miliardi di dollari recentemente annunciata”, hanno detto gli analisti di Morgan Stanley.
Solo pochi accordi in cui un’azienda più piccola ne ha acquistato una molto più grande hanno avuto successo. La Paramount Skydance ha concordato all’inizio di quest’anno di acquistare la rivale più grande Warner Bros Discovery, ma l’accordo è stato finanziato da Larry Ellison, una delle persone più ricche del mondo con un patrimonio netto superiore a 200 miliardi di dollari.
Un tempo concorrente di Amazon, eBay si è riposizionata negli ultimi anni come destinazione per oggetti d’antiquariato, scarpe da ginnastica rare e moda di fascia alta piuttosto che per l’e-commerce tradizionale.
Ciò ha contribuito ad alimentare la crescita delle vendite e ad aumentare il prezzo delle sue azioni, con le azioni in rialzo di quasi il 20% quest’anno a seguito di un forte rapporto sugli utili della scorsa settimana.
Gli analisti hanno affermato che anche se l’offerta di GameStop fallisse, potrebbe attirare l’interesse di altri potenziali acquirenti.
Cohen, che è stato una figura centrale nella frenesia delle scorte di meme del 2021 e ha creato il rivenditore online di forniture per animali Chewy, ha affermato di essere pronto a diventare ostile nel suo approccio a eBay.
L’acquisto di eBay potrebbe aiutarlo a fare progressi sugli obiettivi chiave del suo pacchetto di compensi del valore di circa 35 miliardi di dollari che GameStop ha presentato a gennaio, inclusa la crescita del suo valore di mercato a 100 miliardi di dollari.
L’investitore di “The Big Short” Michael Burry, che detiene azioni di GameStop e una volta paragonò Cohen a Warren Buffett, ha affermato che la strategia alla base dell’accordo “non potrebbe essere più banale”, aggiungendo che porterebbe a un maggiore debito e alla diluizione degli azionisti.
“Il tentativo di Ryan di prendere il controllo di eBay non può avere l’intento onesto e vero di competere con Amazon. Piuttosto chiaramente, l’intenzione deve essere quella di dominare oggetti da collezione e beni usati di tutte le età”, ha detto in un post su Substack, sottolineando che potrebbe vendere alcune o tutte le sue azioni entro la fine della settimana.
Le azioni di eBay sono aumentate alla notizia dell’offerta. È in rialzo del 5,4% nelle contrattazioni di mezzogiorno. GameStop, tuttavia, va nella direzione opposta. Le azioni del venditore di videogiochi sono crollate del 5,1% dall’apertura del mercato.
