I mercati dell’Argentina sono crollati, con la valuta di Peso a un minimo storico, dopo una forte sconfitta per il partito del presidente Javier Milei per mano dell’opposizione peronista alle elezioni locali ha alimentato le preoccupazioni per la capacità del governo di attuare la sua agenda di riforma economica.
Lunedì, il peso è durato per quasi il 5 percento rispetto al dollaro USA a 1.434 per Greenback, mentre l’indice azionario di riferimento è sceso del 10,5 per cento e un indice di titoli argentino scambiati sugli scambi degli Stati Uniti ha perso più del 15 percento. Alcune delle obbligazioni internazionali del paese hanno visto le loro più grandi cadute da quando hanno iniziato a scambiare nel 2020 dopo un accordo di ristrutturazione di $ 65 miliardi.
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La clamorosa vittoria per i peronisti ha segnalato una dura battaglia per Milei alle elezioni nazionali di medio termine del 26 ottobre, quando il suo partito mira a garantire seggi sufficienti per evitare di sovrascrivere i veti presidenziali.
Il governo ora affronta la difficile scelta se consentire al peso di deprezzare prima dei medili del prossimo mese o di spendere le sue riserve di valuta estera per intervenire nel mercato FX, secondo Pramol Dhawan, capo della gestione del portafoglio EM a PIMCO.
“Optare per l’intervento probabilmente si rivelerebbe controproducente, poiché rischia di deragliare il programma del FMI e diminuire le prospettive del paese per l’accesso al mercato futuro al debito esterno di rifinanziamento”, ha detto Dhawan via e -mail, riferendosi al Fondo monetario internazionale (FMI). “Più risorse il governo assegna alla difesa della valuta, meno sarà disponibile per soddisfare gli obblighi per gli obbligazionisti, aumentando così il rischio di inadempienza”.
Ha affermato che le prime indicazioni che il governo potrebbe raddoppiare la strategia attuale “sarebbe un passo falso strategico”.
Il divario di 13 punti nell’elezione della provincia di Buenos Aires (PBA) a favore dei peronisti dell’opposizione era molto più ampio dei sondaggi previsti e ciò in cui il mercato aveva valutato. La battuta d’arresto del governo ai sondaggi aggiunge ai recenti venti contrari per un mercato che fino a poco tempo fa avevano sovraperformato i suoi coers latinoamericani.
“Abbiamo avuto le nostre riserve sul mercato troppo compiacenti riguardo ai risultati elettorali di Buenos Aires. Il mercato dei cambi sarà senza dubbio sotto i riflettori, poiché qualsiasi instabilità lì può avere un effetto a catena sugli attività argentine”, ha affermato Shamaila Khan, responsabile del reddito fisso per i mercati emergenti e l’Asia del Pacifico, in risposta alle domande inviate via e -mail.
“Tuttavia, è importante notare che semplicemente l’utilizzo delle riserve per sostenere la valuta non è probabile che fornisca molta rassicurazione al mercato”, ha aggiunto. “Le elezioni di medio termine, secondo me, portano più peso e il loro risultato influenzerà significativamente il comportamento delle attività argentine nei prossimi mesi.”
Il Selloff del mercato obbligazionario ha visto la caduta del 2035 del paese 6,25 centesimi, sulla buona strada per il suo più grande calo giornaliero dalla sua emissione post-restrizione nel 2020.
Sulla base dei conteggi ufficiali, i peronisti hanno vinto il 47,3 per cento dei voti in tutta la provincia, mentre il candidato del partito di Milei ha preso il 33,7 per cento, con il contato del 99,98 per cento dei voti.
L’Argentina – una delle grandi storie di riforma nei mercati emergenti da quando Milei è diventato presidente nel dicembre 2023 – ha visto i suoi mercati colpire una forte pressione sull’ultimo mese a seguito di uno scandalo della corruzione che coinvolge la sorella di Milei e il gatekeeper politico Karina Milei, dove è stata accusata di accettare tangenti per contratti governativi.
La sconfitta del governo arriva anche dopo che il FMI ha approvato un programma da $ 20 miliardi ad aprile, di cui circa 15 miliardi di dollari sono già stati erogati. L’FMI ha sostenuto con impazienza il programma di riforma del governo di Milei al punto che la sua direttrice, Kristalina Georgieva, ha dovuto chiarire le osservazioni all’inizio di quest’anno in cui ha invitato gli argentini a rimanere il corso con le riforme.
Il FMI non ha risposto a domande sul fatto che questo risultato del voto avrebbe cambiato le sue relazioni con l’amministrazione Milei o alterebbe il programma.
SellOff del mercato
Il principale indice azionario dell’Argentina è diminuito di circa il 20 percento da quando si è rotto lo scandalo della corruzione del governo, i suoi titoli di governo internazionali hanno venduto e la pressione sul peso recentemente non previsto ha costretto le autorità a iniziare a intervenire nel mercato FX.
“Il risultato è stato molto peggio di quanto il mercato si aspettasse: Milei ha preso un grande pestaggio, quindi ora deve inventare qualcosa”, ha affermato Viktor Szabo, responsabile del portafoglio di Aberdeen Investments.
Morgan Stanley aveva avvertito in vista del voto che i legami internazionali potessero cadere fino a 10 punti se un milei che faceva ammaccarsi la sua agenda per una riforma radicale. Lunedì, il risultato ha visto la banca tirare la sua posizione “simile” alle obbligazioni.
L’analista di Barclays Ivan Stambulsky ha indicato domenica i commenti del ministro dell’economia Luis Caputo che il regime FX del paese non cambierà.
“È probabile che vediamo una forte pressione sull’FX e il calo delle riserve mentre intervengono il Ministero dell’economia”, ha detto Stambulsky. “Se le vendite di FX persistono, i mercati probabilmente inizieranno a chiedersi cosa accadrà se il team economico è costretto a lasciare che la valuta si deprezzasse prima degli a metà dei termini di ottobre.”
Alcuni analisti, tuttavia, hanno previsto che altre parti del paese votassero fortemente contro Milei come nella provincia di Buenos Aires, dato che è una roccaforte peronista tradizionale.
Si aspettavano inoltre che il governo Milei si attenga al suo programma di disciplina fiscale nonostante i guai economici.
“La provincia di Buenos Aires Midterm Election ha offerto un risultato molto negativo per l’amministrazione Milei, mettendo in dubbio la sua capacità di fornire un risultato positivo nel voto nazionale di ottobre e rischiando l’agenda di riforma nella seconda metà del mandato”, ha affermato JPMorgan in una nota del cliente della domenica.
“Il mix politico adottato nei prossimi giorni e settimane per affrontare un elevato rischio politico sarà fondamentale nel modellare le aspettative di inflazione a medio termine-e, in definitiva, il successo del programma di stabilizzazione.”
