Il Senegal è ai ferri corti con il Fondo monetario internazionale (FMI) per un piano di salvataggio di cui ha urgente bisogno per colmare un buco nelle sue finanze pubbliche. Mentre il FMI vuole che la nazione dell’Africa occidentale intraprenda una dolorosa ristrutturazione prima di accettare un piano di salvataggio, il Senegal, che è stato recentemente declassato allo status di “titoli spazzatura”, sta resistendo a questo piano.
All’inizio di questo mese, l’agenzia di rating del credito S&P ha abbassato il Senegal a CCC+, citando le scarse finanze pubbliche del fragile paese. “Nonostante le azioni intraprese per rilanciare la crescita e la riscossione delle tasse, il livello del debito e l’entità degli interessi fanno sì che le finanze pubbliche del Senegal rimangano precarie, soprattutto in assenza di un programma completo di sostegno ufficiale”, ha affermato S&P il 14 novembre.
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L’anno scorso, il FMI ha sospeso un pacchetto di finanziamenti da 1,8 miliardi di dollari per il Senegal dopo che il governo aveva scoperto prestiti per 7 miliardi di dollari, che erano stati nascosti dalla precedente amministrazione.
I negoziati tra Dakar e il Fondo monetario internazionale per un nuovo pacchetto di salvataggio continuano mentre si discute su cosa deve fare il governo per risanare le finanze pubbliche. Ma finora le due parti non sono riuscite a trovare un accordo su una strada da seguire.
A quanto ammonta il debito pubblico del Senegal?
Nella sua ultima revisione del rating, S&P ha stimato che il debito pubblico del Senegal era salito a 42,1 miliardi di dollari, ovvero il 119% del prodotto interno lordo (PIL), alla fine del 2024, rendendolo uno dei paesi più indebitati dell’Africa. Questa cifra esclude circa il 9% del PIL in debito nei confronti delle imprese statali (SOE).
Dal 2008, il Senegal ha fatto molto ricorso al prestito per finanziare progetti infrastrutturali. Ma durante la crisi del COVID-19 e il conseguente aumento dei tassi di interesse globali, Ciò ha reso il debito più costoso, i costi sono aumentati vertiginosamente mentre il reddito è diminuito. A loro volta, le pressioni fiscali del Senegal sono cresciute in modo significativo.
Per affrontare il carico del debito, il governo spera ora di ridurre il deficit fiscale – l’importo di cui la spesa pubblica supera le tasse in entrata nelle casse pubbliche – dal 12,6% del PIL nel 2024 al 5,4% entro il prossimo anno, per ridurlo ad appena il 3% del PIL entro il 2027.
Ma le prospettive di S&P sono molto meno rosee. L’agenzia prevede un deficit fiscale dell’8,1% del PIL l’anno prossimo e del 6,8% del PIL nel 2027. Pertanto, S&P stima che il rapporto debito/PIL raggiungerà il picco al 123% l’anno prossimo, prima di scendere leggermente nel 2027.
Cosa ha portato all’attuale impasse con il FMI?
Nel marzo 2024, Bassirou Diomaye Faye ha vinto le elezioni presidenziali del Senegal. Si candidò al posto dell’esponente dell’opposizione squalificato Ousmane Sonko, che era stato escluso dalle elezioni per un caso di diffamazione che coinvolgeva l’allora ministro del turismo. Ma dopo il voto, Sonko è diventato il primo ministro di Faye.
Nel settembre 2024, il nuovo governo del partito Pastef ha ordinato una revisione delle finanze pubbliche del paese. La Corte dei conti del Senegal ha scoperto che la precedente amministrazione, sotto la presidenza di Macky Sall, aveva notevolmente sottostimato il livello del debito pubblico.
La corte ha stimato che il rapporto debito reale/PIL del Senegal fosse più vicino al 100%, rispetto al circa 70% riportato in precedenza, rivelando quasi 7 miliardi di dollari di prestiti non dichiarati, che derivavano in gran parte dalla mancata inclusione delle passività delle imprese statali.
Il FMI ha approvato la valutazione dei revisori dei conti, definendola una “decisione consapevole” da parte dell’amministrazione Sall di mascherare la reale entità del debito del Senegal. Il FMI ha quindi sospeso il suo pacchetto di prestiti da 1,8 miliardi di dollari Senegal, che aveva approvato nel 2023.
I pacchetti di prestiti del FMI vengono generalmente pagati in tranches. Quando ha staccato la spina al programma per il Senegal, il FMI aveva già sborsato 700 milioni di dollari dell’intero importo. Il comitato esecutivo del FMI deve ora decidere se portare avanti l’accordo. Se la sua revisione dovesse andare contro Dakar, il consiglio potrebbe chiedere al governo di rimborsare i fondi sborsati.
Se la revisione sarà favorevole, il FMI potrebbe decidere di mantenere il programma in vigore e di erogare presto la prossima tranche di finanziamenti.
Per fare un esempio, il prestito di 1,8 miliardi di dollari del FMI equivale a circa la metà del deficit del Senegal nel 2024. Il risultato è che fornirebbe fondi essenziali per la spesa pubblica. Senza di essa, il Senegal si troverà ad affrontare un grave deficit finanziario.
Perché il FMI non ha ancora preso una decisione al riguardo?
Il 6 novembre, dopo una visita di due settimane nella nazione dell’Africa occidentale, il capo della missione del FMI per il Senegal, Edward Gemayel, ha dichiarato: “Siamo impegnati e determinati ad agire il più rapidamente possibile per aiutare”.
Pochi giorni dopo, il primo ministro Sonko ha rivelato che la squadra di Gemayel aveva esortato il Senegal a effettuare una ristrutturazione – in cui il vecchio debito viene scambiato con nuovo debito con scadenze più lunghe, tassi di interesse più bassi o uno stock di debito ridotto – in modo che il paese ripaghi di meno. Ma questi accordi generalmente portano a una riduzione della spesa pubblica e a un rallentamento della crescita.
I paesi che vanno in default sul proprio debito in genere si trovano in difficoltà perché sono costretti a tagliare la spesa per stabilizzare le proprie finanze, lasciando meno soldi per i servizi pubblici e gli investimenti. Anche la fiducia degli investitori tende a diminuire, rendendo più difficile e costoso per i governi contrarre prestiti.
Sonko, che ha una notevole influenza sulla politica economica, durante un incontro dei funzionari del Pastef l’8 novembre, ha dichiarato di aver respinto la proposta del FMI di ristrutturare il debito del Senegal. Ma la sua decisione di respingere il piano del FMI ha lasciato a Dakar poche opzioni per ridurre il gap fiscale del suo paese.
Guardando al futuro, il primo ministro dovrà convincere il Fondo monetario internazionale con sede a Washington a rilasciare il prestito sospeso presentando un piano fiscale credibile che risana le finanze del Senegal senza ricorrere alla ristrutturazione del debito.
Ma Gemayel ha già avvertito che il bilancio del governo per il 2026 è “molto ambizioso”, citando grandi aumenti delle tasse. “Non l’abbiamo mai visto prima”, ha detto. “Quindi devono stare attenti.”
Qual è stato l’impatto di tutto ciò sull’economia del Senegal?
La decisione di Sonko di respingere il piano di ristrutturazione del FMI ha scosso gli investitori. Lunedì 10 novembre – il primo giorno di negoziazione dopo la riunione del gabinetto di Sonko – le obbligazioni del Senegal da 2031 dollari sono scese del 4% a 73,1 dollari. Altrove, le sue banconote con scadenza nel 2048 sono scese di 2,4 centesimi a 60,30 dollari.
“Le obbligazioni sono scese quando gli operatori del mercato hanno reagito alla richiesta di ristrutturazione del FMI”, ha affermato Leeuwner Esterhuysen, analista africano di Oxford Economics. “C’è chiaramente un alto grado di sofferenza debitoria e poche prospettive di finanziamenti da parte del FMI in tempi brevi”.
“Sembra che il Fondo stia subordinando un nuovo prestito all’accettazione da parte di Dakar di una ristrutturazione”, ha detto Esterhuysen ad Oltre La Linea. “Per ora, il governo non sta giocando a palla… il che estenderà lo stallo”, ha detto.
Un altro segnale di ansia del mercato è che il costo dell’assicurazione contro il default – sotto forma di credit default swap – è quasi raddoppiato nei giorni precedenti il 12 novembre, passando da 750 a 1.120 punti base, ovvero 3,7 punti percentuali.
Durante un discorso ad una manifestazione a Dakar l’11 novembre, Sonko ha insistito: “Il Senegal è una nazione orgogliosa. Non saremo trattati come uno stato fallito. Mobilitare le entrate fiscali è meglio che accettare una ristrutturazione del debito”.
Dal 2020, Zambia, Ghana, Etiopia e Ciad sono stati tutti costretti a ristrutturare il proprio debito. Ma il processo lungo ed estenuante, e le relative difficoltà economiche, hanno reso la riscrittura del debito sgradevole per altri governi africani.
Il Kenya, un altro paese a corto di debiti, lo scorso anno ha invece optato per costosi compromessi – aumenti delle tasse e tagli ai sussidi. Le misure miravano a ridurre il deficit di bilancio del Kenya. Ma hanno anche scatenato proteste mortali, evidenziando i rischi politici associati all’austerità.
Come ha influito tutto ciò sulla situazione politica in Senegal?
Sonko è contrario a una ristrutturazione sostenuta dal Fondo monetario internazionale perché “non vuole indebolire il suo impegno nella campagna elettorale del 2024 di ripristinare la sovranità del Senegal”, ha affermato Paul Melly, consulente del programma Africa alla Chatham House.
Melly ha anche notato che Sonko sta lottando con “tensioni” tra lui e il presidente Faye. All’inizio di questo mese, è emerso che il partito di Sonko aveva respinto il tentativo di Faye di guidare una coalizione rinnovata, una mossa vista come uno sforzo per consolidare il potere.
E sebbene Sonko sia sotto Faye, è ampiamente visto come un intermediario di potere chiave, spesso plasmando la politica alle sue condizioni. “Sonko non sarebbe mai stato un primo ministro subordinato”, ha detto Melly ad Oltre La Linea.
Pertanto, la posizione fiscale del Senegal rappresenta una grande sfida politica per Sonko. Vuole ancora affermare la sua linea di “sovranità”, ma potrebbe dover imporre tagli impopolari alla spesa per stare al passo con il rimborso del debito.
In quale altro modo il Senegal potrebbe affrontare il problema del debito?
Nelle ultime settimane, il governo ha introdotto nuove tasse su tabacco, alcol, gioco d’azzardo e trasferimenti di denaro mobili ampiamente utilizzati. Ha anche compiuto sforzi per ridurre le spese di viaggio e gli acquisti di automobili come parte dei suoi sforzi interni per tagliare la spesa.
“È un equilibrio difficile”, ha detto Melly. “Le aspettative rimangono alte anche se le sfide economiche sono enormi”.
Se il governo cedesse al Fondo monetario internazionale, “ciò potrebbe portare alla disillusione degli elettori alle prossime elezioni municipali all’inizio del 2027”. Potrebbe anche provocare una guerra civile.
