Le azioni di Netflix sono in aumento mentre gli investitori hanno applaudito la sua decisione di abbandonare la corsa per Warner Bros Discovery, una guerra di offerte durata mesi con Paramount Skydance per alcuni dei beni più preziosi di Hollywood.

Venerdì il titolo è salito di oltre il 10%. Ciò è avvenuto sulla scia della decisione di Netflix di giovedì sera di non eguagliare l’ultima offerta di 31 dollari per azione della Paramount o di aumentare la sua offerta di 27,75 dollari per azione per lo studio e le risorse di streaming della Warner Bros., affermando che l’accordo “non era più finanziariamente attraente”.

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La Warner aveva concesso a Netflix quattro giorni lavorativi per presentare una controproposta per l’ultima offerta della Paramount, ma Netflix, invece, ha risposto meno di due ore dopo, rifiutandosi di aumentare la sua proposta. Ha affermato che il nuovo prezzo che dovrebbe pagare rende l’accordo “non più finanziariamente attraente”.

“Crediamo che saremmo stati forti amministratori dei marchi iconici della Warner Bros”, hanno affermato i co-CEO di Netflix, Ted Sarandos e Greg Peters, in una dichiarazione congiunta. “Ma questa transazione è sempre stata un ‘bello da avere’ al giusto prezzo, non un ‘must have’ a qualsiasi prezzo.”

La decisione è stata accolta favorevolmente dagli investitori. Le azioni del colosso dello streaming hanno perso oltre il 18% da quando Netflix ha annunciato il suo accordo con Warner Bros il 5 dicembre.

L’ultima mossa è un “segno di spunta” per la disciplina, ha affermato Ben Barringer, capo della ricerca tecnologica presso Quilter Cheviot.

“Ciò che vuoi da un team di gestione è la capacità di guardare alle acquisizioni, valutarle, pagare quello che pensano sia un prezzo giusto, ma senza pagare più del dovuto.”

Analisti e investitori si erano chiesti se l’offerta di Netflix fosse un tentativo difensivo di bloccare un futuro concorrente o un allontanamento offensivo dal suo approccio storicamente disciplinato build-versus-buy.

“A nostro avviso, una svolta positiva degli eventi, poiché riteniamo che il ritiro di NFLX dalla corsa la lascerà libera di concentrarsi nuovamente sul proprio business, mentre i suoi concorrenti più vicini sono alle prese con lunghi e distraenti processi di approvazione normativa e di integrazione delle fusioni, e con PSKY gravato da considerevoli debiti”, hanno detto gli analisti di HSBC.

“Hollywood e l’ego”

Le azioni della Paramount guidata da David Ellison, nel frattempo, sono aumentate del 17%.

L’accordo della Paramount, del valore di 110 miliardi di dollari, debito compreso, rappresenta quasi 13 volte l’EBITDA della Warner Bros. – utili prima di interessi, tasse, svalutazioni e ammortamenti o profitti core – quest’anno, secondo le stime di LSEG. Questo valore è ben al di sopra del valore della Paramount sulla stessa base, ovvero 7 volte i suoi guadagni stimati.

Un legame con Warner Bros consentirebbe allo storico studio hollywoodiano della Paramount di attingere al profondo tesoro di proprietà intellettuale della Warner – inclusi franchise come Animali fantastici e Matrix – attraverso film, televisione e streaming.

“Il più grande asset di WBD è in declino e la società è ancora in debito a causa della sua ultima fusione fallita. Ma questo accordo riguarda più la presa di Hollywood e l’ego da parte di Ellison che il buon senso degli affari”, ha affermato Ross Benes, analista senior di Emarketer.

Per l’unità di streaming della Paramount, una combinazione con HBO Max e Discovery+ rimodellerebbe la sua posizione in un’era dello streaming a lungo dominata da Netflix.

“La Paramount era il mercato dello streaming in ritardo, e ha bisogno dei contenuti e delle capacità della Warner Bros. per recuperare terreno. Ci vorrà qualcosa di più di Harry Potter affinché l’accordo faccia la sua magia e consenta alla Paramount di combattere Netflix, Disney e Amazon nelle guerre dello streaming”, ha affermato Dan Coatsworth, responsabile dei mercati di AJ Bell.

Nella lotta per la Warner Bros, anche il consorzio Paramount – sostenuto da Larry Ellison, miliardario e alleato del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, e guidato da suo figlio, l’amministratore delegato della Paramount David Ellison – ha aumentato le sue penali di risoluzione a 7 miliardi di dollari e ha ampliato i suoi impegni finanziari, compresi 45,7 miliardi di dollari di capitale proprio.

“C’è un prezzo giusto e un prezzo sbagliato per qualsiasi acquisizione, e la pressione è ora sulla Paramount per dimostrare che vale la pena sostenere il grande esborso finanziario”, ha affermato Coatsworth.

Preoccupazioni per i turni editoriali

La combinazione proposta, che avrà ancora bisogno del via libera sia degli azionisti della Warner che delle autorità di regolamentazione, pone sia preoccupazioni antitrust che questioni di influenza politica.

Una fusione tra le due società metterebbe la CNN sotto lo stesso tetto della CBS, che ha già visto significativi cambiamenti editoriali sotto la nuova proprietà di Skydance. La Paramount ha adottato misure per attirare gli spettatori più conservatori nelle sue operazioni di informazione, in particolare con l’insediamento del fondatore della Free Press Bari Weiss come redattore capo di CBS News. E se l’offerta di acquisizione della Warner da parte della società avrà successo, i critici avvertono che cambiamenti simili potrebbero accadere alla CNN, una rete che da tempo attira le ire di Trump.

“La politica sta giocando un ruolo enorme in questo accordo, ed è stata dalla parte della Paramount fin dall’inizio”, ha affermato Mike Proulx, vicepresidente e direttore della ricerca presso Forrester, una società di ricerche di mercato.

I principali legislatori democratici hanno anche lanciato l’allarme sui legami del presidente repubblicano con aziende, come la Paramount, e sulle potenziali conseguenze del crescente potere aziendale.

“Una manciata di miliardari allineati con Trump stanno cercando di prendere il controllo di ciò che guardi e di farti pagare qualunque prezzo vogliano”, ha detto giovedì sera in una dichiarazione la senatrice democratica Elizabeth Warren, un falco antitrust di lunga data. Ha anche definito una potenziale combinazione Paramount-Warner un “disastro antitrust”.

Resta da vedere come le autorità di regolamentazione risponderanno all’accordo Warner-Paramount. Il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti ha già avviato le revisioni e si prevede che anche altri paesi facciano lo stesso.

Anche gli azionisti della Warner dovranno essere convinti. Ma la Paramount si sta assumendo miliardi di dollari di debito per finanziare la sua offerta – qualcosa che i critici hanno avvertito potrebbe solo aumentare la probabilità di potenziali perdite di posti di lavoro e altre ristrutturazioni in futuro. Anche i fondi sovrani esteri hanno fornito capitale per l’offerta, attirando un ulteriore controllo.