Le obbligazioni, le azioni e la valuta argentina sono in rialzo dopo che il partito del presidente Javier Milei ha ottenuto una schiacciante vittoria nelle elezioni di medio termine di domenica, un requisito chiave per mantenere le riforme economiche sulla buona strada e un sostegno finanziario da parte degli Stati Uniti.
Lunedì, le obbligazioni internazionali hanno registrato un rally compreso tra 9 e 13 centesimi ciascuna, le azioni locali sono balzate di oltre il 20% e il peso si è rafforzato di circa il 6% rispetto al dollaro, dimezzando il suo rally iniziale.
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I risultati ufficiali delle elezioni legislative di domenica in Argentina mostrano che gli elettori hanno fortemente sostenuto le riforme di libero mercato e le profonde misure di austerità di Milei, con l’inflazione in forte calo da quando è entrato in carica quasi due anni fa.
Il risultato inaspettatamente forte è arrivato dopo che gli Stati Uniti hanno promesso un totale di 40 miliardi di dollari per sostenere Milei – una linea di swap da 20 miliardi di dollari della banca centrale e un potenziale prestito di 20 miliardi di dollari – e hanno lasciato intendere che il sostegno fosse subordinato al programma di riforme di Milei.
“La sua vittoria è stata molto più grande del previsto”, ha affermato Thierry Larose, portfolio manager di Vontobel Asset Management. “Prima era in uno stato di sopravvivenza, e ora è… in una posizione molto forte per cercare di formare alleanze tattiche e promuovere alcune riforme che erano completamente fuori portata”.
Rally
Secondo i risultati ufficiali, il partito del presidente, La Libertad Avanza (LLA), ha ottenuto il 41,5% dei voti nella provincia di Buenos Aires contro il 40,8% della coalizione peronista d’opposizione. La provincia è stata a lungo una roccaforte peronista, segnando un drammatico cambiamento politico. A livello nazionale, LLA ha ottenuto oltre il 40% dei voti, un risultato molto migliore del previsto.
“Il discorso di vittoria di Milei è stato particolarmente moderato e collaborativo, segnalando la volontà di lavorare con legislatori non LLA sulle riforme”, ha affermato in una nota Christine Reed, gestore del portafoglio obbligazionario dei mercati emergenti presso Ninety One.
Le obbligazioni internazionali in dollari del paese stavano spingendo contro i massimi storici registrati all’inizio di quest’anno, con la scadenza del 2038 in rialzo di 13 centesimi a 73 centesimi sul dollaro USA.
Anche le azioni quotate negli Stati Uniti delle società argentine sono aumentate, con le azioni finanziarie che sono aumentate fino al 50% e l’ETF Global X MSCI Argentina che ha aggiunto il 20%, dopo essere sceso del 10% da inizio anno fino a venerdì. Le azioni scambiate sulle borse statunitensi sono aumentate del 34%.
Inizialmente il peso si è rafforzato del 13% rispetto al dollaro a 1.320 per biglietto verde, per poi rafforzarsi del 5,8% a 1.410.
La forza della valuta è sensata, soprattutto in un contesto di sostegno da parte degli Stati Uniti, secondo Matthew Graves, gestore del portafoglio per il debito dei mercati emergenti presso PPM America.
“Il governo ora ha un po’ di respiro e può compiere i prossimi passi da una posizione di relativa forza”, ha affermato. “Continuiamo a pensare che le bande FX siano meglio utilizzate come strumento per facilitare la transizione verso un vero e proprio quadro FX con flottante gestito. Gli investitori saranno ansiosi di capire come potrebbe essere questo percorso e come faciliterà un accumulo e una ricostruzione più rapidi delle riserve FX.”
Orizzonte più lungo per gli investitori stranieri
Le risorse dell’Argentina sono andate sulle montagne russe da quando il partito di Milei ha subito una sconfitta più ampia del previsto in una votazione provinciale a Buenos Aires il mese scorso.
Il peso si è indebolito di circa il 25% dall’abolizione parziale dei controlli sui cambi a metà aprile, e di quasi il 30% dall’inizio dell’anno. Venerdì ha toccato il minimo record di chiusura a 1.491,50 per dollaro.
Le obbligazioni internazionali in dollari dell’Argentina sono state tra le peggiori performance dei mercati emergenti ad alto rendimento quest’anno fino a venerdì, dopo aver reso oltre il 100% agli investitori nel 2024
Il benchmark azionario locale il mese scorso ha toccato il minimo dell’anno. Sebbene da allora sia aumentato di oltre il 20%, è sceso di quasi il 30% rispetto al livello record raggiunto a gennaio.
Ora, la posizione più forte del partito di Milei nella legislatura incoraggerà maggiori investimenti, hanno detto gli investitori, man mano che il rischio elettorale si attenua. Inoltre, aumenta le speranze per i candidati riformisti anche nel prossimo scrutinio generale del 2027.
“I risultati di medio termine di ieri offrono semplicemente un orizzonte più lungo per potenziali investimenti esteri, sia in attività finanziarie che in attività reali”, ha affermato Graham Stock, senior strategist sovrano presso RBC BlueBay Global Asset Management.
Mentre alcuni anticipano ancora una riforma del quadro valutario che incoraggerebbe l’accumulo di riserve, con una banda più ampia o una libera fluttuazione del peso tra le opzioni, la fiducia nelle prospettive di riforma di Milei potrebbe naturalmente rafforzare la valuta, ha detto RBC Stock.
Carmen Altenkirch, analista sovrana dei mercati emergenti presso Aviva Investors, ha affermato che i risultati potrebbero dare il via a un “circolo virtuoso” in cui i cittadini locali ricomincerebbero a vendere dollari.
“Penso che un tasso di cambio più forte sia fattibile”, ha detto Stock, aggiungendo che l’esaurimento delle riserve in dollari rappresenta una delle principali debolezze.
“Devono sfruttare la forza del peso per acquistare dollari e accumulare riserve, cosa che possono fare con l’attuale regime”, ha detto.
