La guerra tra Stati Uniti e Israele contro l’Iran si sta nuovamente intensificando e i prezzi del petrolio sono in aumento, ma gli esperti sostengono che i veri indizi sullo stato dell’economia vanno oltre gli indici e i prezzi.
“I mercati sono stati un po’ quiescenti negli ultimi due mesi, ma sono cambiati da quando è iniziata la guerra in Iran”, ha affermato Michael Klein, professore di affari economici internazionali alla Fletcher School di Tufts.
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I rendimenti sui buoni del Tesoro degli Stati Uniti a 10 anni, ad esempio, sono aumentati di quasi 60 punti base dall’inizio della guerra contro l’Iran a fine febbraio, raggiungendo lunedì il 4,6%. Questo è il livello più alto che i rendimenti, un indicatore dell’inflazione, hanno raggiunto nell’ultimo anno, ha detto Klein, rendendo più costoso per le imprese prendere in prestito denaro e rallentando l’economia.
“I tassi di interesse sulle obbligazioni incorporeranno il tasso di inflazione perché i finanziatori, quando vengono rimborsati, vogliono essere coperti per l’erosione del loro denaro, che avviene attraverso l’inflazione”, ha affermato Klein.
Mostra anche che gli investitori si aspettano che l’inflazione aumenti maggiormente poiché lo Stretto di Hormuz, il punto di strozzatura strategico attraverso il quale viaggiava il 20% del petrolio mondiale prima della guerra, continua a rimanere praticamente chiuso dopo una breve tregua quando i flussi di merci sono ripresi nei giorni successivi alla firma di un memorandum d’intesa tra Stati Uniti e Iran per estendere il cessate il fuoco.
Questa breve apertura si è riflessa nei prezzi al consumo, che a giugno sono scesi dello 0,4% su base mensile. Ciò è stato causato da un calo dei prezzi dell’energia, incluso un calo del 9,7% dei prezzi del petrolio, secondo l’indice dei prezzi al consumo (CPI) del Bureau of Labor Statistics del Dipartimento del Lavoro.
Ma un mese dopo la firma del protocollo d’intesa, e giorni dopo che sembrava andare in pezzi, il greggio Brent di riferimento ha raggiunto i 91,42 dollari al barile domenica, prima di crollare lunedì a 88,04 dollari. Il prezzo medio nazionale statunitense alla pompa per un gallone (3,78 litri) di benzina è stato di 4 dollari, in aumento rispetto ai 3,87 dollari di una settimana fa.
“I mercati guardano al futuro. La gente non tiene conto di ciò che Trump dice sulla guerra perché un giorno dice una cosa e un altro giorno un’altra”, ha detto Klein ad Oltre La Linea.
Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, i trader ora vedono una probabilità del 55% di un aumento del tasso di interesse di un quarto di punto percentuale negli Stati Uniti a settembre.
Rachel Ziemba, membro senior aggiunto presso il Center for a New American Security, concorda sul fatto che il mese scorso “si è passati da un eccessivo ottimismo su quali saranno i flussi di petrolio” con i prezzi del petrolio svenduti anche prima della firma del protocollo d’intesa e sulla scia di un certo aumento dei volumi, a una “correzione nell’ultima settimana mentre il protocollo d’intesa stava andando in pezzi e il rischio di conflitto stava aumentando”.
Nel periodo precedente e successivo alla firma dell’accordo il 17 giugno, c’era più petrolio che petroliere a trasportarlo mentre le navi intrappolate uscivano dallo Stretto di Hormuz, abbassando i prezzi. “Ciò non era commisurato ai fondamentali a lungo termine”, ha affermato Ziemba.
Ma ora, con la diminuzione delle forniture a breve termine, i prezzi sono di nuovo in aumento.
“I prodotti petroliferi come la benzina e il diesel hanno una disponibilità minore rispetto al petrolio greggio, ed è lì che i consumatori sentiranno il colpo perché non è possibile far funzionare un trattore o un’auto con il petrolio greggio”, ha detto.
A parte la chiusura dello Stretto di Hormuz, a livello globale anche alcune grandi raffinerie producono meno.
Ad esempio, le raffinerie in Medio Oriente producono a una capacità molto inferiore a causa dei danni causati dagli attacchi iraniani. Allo stesso modo, anche le raffinerie russe sono state colpite dai droni ucraini e producono meno.
“Anche quando i prezzi del petrolio greggio sono scesi, i prezzi dei prodotti petroliferi non sono scesi così tanto a causa di queste carenze”, ha detto Ziemba ad Oltre La Linea.
L’aiuto del governo è scontato
In questo contesto, l’indice S&P 500 è sceso dello 0,81% nell’ultimo mese, il Nasdaq-100 è sceso del 5,66%, mentre il Dow Jones Industrial Average è salito dello 0,53% a 51.839 punti, dopo aver toccato un picco di 53.055 punti il 6 luglio.
“Le azioni sono state relativamente stabili”, ha affermato Mariano Torras, presidente del dipartimento di finanza ed economia dell’Università Adelphi. “C’è il grande rischio che le cose possano peggiorare molto e che ci siano conseguenze per il cibo e la sicurezza a livello globale, ma i mercati non sembrano tenere conto di questi rischi a lungo termine”.
Gli economisti lanciano l’allarme sulla sicurezza alimentare perché con la chiusura dello stretto, i prezzi dei beni ad alto consumo energetico come i fertilizzanti saliranno alle stelle. Mentre l’emisfero australe entra nella stagione della semina, i paesi in via di sviluppo dell’Africa e del Sud America, in particolare, saranno i più colpiti. Anche per paesi come l’India, che è un grande consumatore di fertilizzanti per ogni raccolto prodotto, ciò potrebbe aumentare l’inflazione alimentare, ha affermato Ziemba.
“L’impatto dipenderà da quanto dureranno le carenze”, ha affermato. “Lo scenario migliore è quello di prezzi più alti rispetto allo scorso anno. Il caso peggiore, tuttavia, è un blocco esteso, abbinato alla siccità in altre parti del mondo.”
Torras concorda sul fatto che alcune parti del mondo potrebbero trovarsi di fronte ad una “situazione grave”. Ma ciò non si è riflesso sui mercati azionari.
“C’è solo questa presunzione che tutto andrà bene perché il governo e la Federal Reserve americana interverranno e aiuteranno come hanno fatto in passato”, ha detto, riferendosi a casi passati, tra cui la crisi dell’Asia orientale della fine degli anni ’90, la crisi finanziaria del 2008 negli Stati Uniti e l’aiuto fornito da diverse banche centrali durante la pandemia di COVID-19, quando molte hanno tagliato i tassi di interesse per aiutare le imprese.
“Wall Street sta scontando le loro aspettative di ricevere assistenza dal governo perché se lo shock è eccessivo, tutti perdono e bisogna fare qualcosa. Lo stanno scontando”, ha detto Torras.
Klein della Fletcher School è d’accordo.
“I mercati salgono e scendono. È un errore concentrarsi troppo sulle fluttuazioni giornaliere, settimanali o addirittura mensili. Come ha affermato l’economista John Maynard Keynes, i mercati rispondono alle opinioni delle persone. È una mentalità da gregge.”
