Il presidente della Federal Reserve degli Stati Uniti, Jerome Powell, ha offerto un esplicito sostegno ai tagli dei tassi di interesse, affermando che un ulteriore raffreddamento del mercato del lavoro non sarebbe gradito ed esprimendo fiducia nel fatto che l’inflazione sia alla portata dell’obiettivo del 2% della banca centrale.
“I rischi al rialzo per l’inflazione sono diminuiti. E i rischi al ribasso per l’occupazione sono aumentati”, ha detto Powell venerdì in un discorso molto atteso alla conferenza economica annuale della Fed a Jackson Hole, nel Wyoming. “È giunto il momento che la politica si adegui. La direzione di marcia è chiara e i tempi e il ritmo dei tagli dei tassi dipenderanno dai dati in arrivo, dalle prospettive in evoluzione e dall’equilibrio dei rischi”.
Facendo riferimento ai due compiti che il Congresso ha assegnato alla Fed, Powell ha affermato che è cresciuta la sua “fiducia che l’inflazione sia su un percorso sostenibile per tornare al 2%” dopo essere salita a circa il 7% durante la pandemia di COVID-19, ma la disoccupazione è in aumento.
Mentre Powell ha affermato che il balzo di quasi un punto percentuale nel tasso di disoccupazione nell’ultimo anno è dovuto in gran parte all’aumento dell’offerta di lavoro e al rallentamento delle assunzioni, non all’aumento dei licenziamenti, ha anche sottolineato con enfasi che la Fed vuole impedire qualsiasi ulteriore erosione del mercato del lavoro e il suo precedente discorso sul “dolore” del mercato del lavoro come necessario per controllare l’inflazione era ormai un ricordo del passato.
L’attuale tasso di disoccupazione, pari al 4,3%, si colloca più o meno al livello che i funzionari della Fed ritengono compatibile con un’inflazione stabile nel lungo periodo.
“Non cerchiamo né accogliamo con favore un ulteriore raffreddamento delle condizioni del mercato del lavoro”, ha affermato Powell. “Faremo tutto il possibile per supportare un mercato del lavoro forte mentre facciamo ulteriori progressi verso la stabilità dei prezzi. Con un’adeguata riduzione della moderazione politica, ci sono buone ragioni per pensare che l’economia tornerà a un’inflazione del 2 percento mantenendo un mercato del lavoro forte”.
Venerdì gli operatori hanno continuato a scommettere su un taglio dei tassi di un quarto di punto percentuale nella riunione della Fed del 17-18 settembre, ma dopo le dichiarazioni di Powell hanno stimato circa una probabilità su tre di un taglio di mezzo punto percentuale, in aumento rispetto alla probabilità di poco più di uno su quattro precedente.
“Powell è stato chiaro sul primo taglio dei tassi, ma non altrettanto sui successivi, quindi non credo che esploderà dai blocchi con un taglio di 50 punti base”, ha affermato Sam Stovall, chief investment strategist presso CFRA Research. “Penso che la Fed voglia procedere con calma e costanza in questa prima parte dell’allentamento”.
I mercati scommettono che i tagli dei tassi saranno duraturi, con i future che quotano un tasso di interesse della Fed compreso tra il 3 e il 3,25 percento entro la fine del 2025, in calo rispetto all’attuale intervallo tra il 5,25 e il 5,5 percento, in cui si è attestato da luglio dell’anno scorso.
Nuovo capitolo
I commenti di Powell sono quanto di più vicino possa arrivare a dichiarare una vittoria sullo scoppio dell’inflazione che ha scosso l’economia all’inizio della pandemia.
Il rapido aumento dei prezzi ha portato la Fed ad aumentare il suo tasso di riferimento da quasi zero all’intervallo attuale, che è il più alto in un quarto di secolo. È rimasto lì per più di un anno, anche se l’economia ha sfidato le frequenti previsioni di recessione, l’inflazione è scesa e la crescita economica è continuata: gli ingredienti di un “atterraggio morbido” da manuale con la fine dei tagli dei tassi ora pronta a iniziare.
“Sebbene il compito non sia ancora completato, abbiamo fatto molti progressi” verso il ripristino della stabilità dei prezzi, ha affermato Powell. La Fed definisce la stabilità dei prezzi come un’inflazione del 2 percento, misurata dall’indice dei prezzi delle spese per consumi personali. L’indice è attualmente in funzione a un tasso annuo del 2,5 percento.
Powell ha parlato al Jackson Lake Lodge, nel Grand Teton National Park del Wyoming, a un convegno di banchieri centrali ed economisti, divenuto una piattaforma globale che consente ai funzionari di dare forma alle opinioni sulla politica monetaria e sull’economia.
I suoi commenti consolidano in gran parte una decisione che la Fed aveva anticipato nei precedenti commenti di Powell e nella lettura della riunione di luglio della banca centrale, in cui si affermava che una “vasta maggioranza” dei policymaker concordava sul fatto che i tagli dei tassi sarebbero probabilmente iniziati il mese prossimo.
Ma il suo linguaggio enfatico ha ormai reso indubbio che la Fed sta aprendo un nuovo capitolo nella politica monetaria.
Tuttavia, non si è spinto molto oltre nel descrivere come la Fed avrebbe valutato le proprie decisioni da qui in poi, mentre affrontava un allentamento della politica monetaria atteso da tempo.
I funzionari della Fed forniranno proiezioni economiche aggiornate durante la riunione del mese prossimo, che forniranno maggiori dettagli su come si aspettano che il tasso di riferimento si evolva da qui in poi.
