I prezzi del petrolio hanno dominato i titoli dei giornali e le discussioni politiche dall’inizio della guerra USA-Israele contro l’Iran.
Nelle sei settimane trascorse da quando gli Stati Uniti e Israele hanno lanciato gli attacchi contro l’Iran, i prezzi del greggio sono aumentati drasticamente, facendo lievitare i costi del carburante e mettendo a dura prova le famiglie di tutto il mondo.
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Domenica, il principale punto di riferimento internazionale per i prezzi è aumentato di oltre l’8% fino a superare i 103 dollari al barile dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato l’intenzione di imporre un blocco navale all’Iran.
In effetti, il prezzo del petrolio è più complicato di qualsiasi cifra e dipende da dove si guarda.
Il commercio del petrolio può essere sostanzialmente suddiviso in due mercati distinti: vendite fisiche e contratti per consegne future di petrolio, noti come futures.
Dall’inizio della guerra e dall’effettivo blocco dello Stretto di Hormuz da parte dell’Iran, i prezzi in questi mercati sono sostanzialmente divergenti, riflettendo quello che secondo gli analisti è un crescente disallineamento tra la percezione dell’offerta e la realtà sul campo.
Ecco tutto ciò che devi sapere sulla crescente spaccatura nei mercati petroliferi fisici e cartacei:
Qual è la differenza tra i prezzi fisici e quelli futures del petrolio?
Il petrolio ha un prezzo diverso a seconda che venga acquistato sul posto con consegna rapida o con mesi di anticipo tramite un contratto futures.
Il principale punto di riferimento per i prezzi spot è il Dated Brent, un paniere di quattro qualità di petrolio prodotte nel Mare del Nord e una prodotta negli Stati Uniti.
Riflette il prezzo al barile del petrolio la cui spedizione è prevista nei prossimi 10-30 giorni.
“Se qualcuno vuole il petrolio con consegna immediata – piuttosto che in futuro – ciò che conta è il prezzo spot”, ha detto ad Oltre La Linea Pavel Molchanov, stratega degli investimenti presso Raymond James & Associates, una società di servizi finanziari.
I futures Brent sono derivati finanziari che riflettono il prezzo del petrolio che sarà caricato tra mesi o addirittura anni.
Il parametro di riferimento principale è il contratto continuo del petrolio greggio Brent con scadenza a breve, che attualmente si riferisce alle consegne previste per maggio.
In termini semplici, il Brent datato riflette la domanda a breve termine, mentre i futures sul Brent sono un barometro delle aspettative future sui prezzi.
Il prezzo dei futures è il prezzo più comunemente trovato nelle notizie e nei risultati dei motori di ricerca.
Cosa è successo ai prezzi?
L’effettiva chiusura dello Stretto di Hormuz da parte dell’Iran, che normalmente trasporta circa un quinto delle forniture mondiali di petrolio, ha causato una delle più grandi interruzioni energetiche della storia.
Nonostante l’esistenza di un fragile cessate il fuoco tra Washington e Teheran dall’inizio della scorsa settimana, solo 17 navi hanno transitato nello stretto sabato, secondo la società di intelligence marittima Windward, rispetto ai circa 130 transiti giornalieri prima della guerra.
Mentre paesi come l’Arabia Saudita hanno potenziato rotte di approvvigionamento alternative, secondo una recente stima del fornitore di market intelligence Kpler, l’economia globale si trova ancora ad affrontare un deficit giornaliero di circa 8 milioni di barili di petrolio.
A seconda che il punto di riferimento siano state le transazioni nel mondo reale o il commercio elettronico, l’impennata dei prezzi provocata dalla crisi dell’offerta è apparsa nettamente diversa.
Sebbene non sia insolito che i prezzi spot e quelli futures differiscano, il divario tra i due si è ampliato ben oltre ciò che è tipico dall’inizio del conflitto.
La scorsa settimana il Brent datato ha raggiunto il massimo storico di oltre 144 dollari al barile, circa 35 dollari al di sopra del prezzo dei futures del Brent.
Sebbene il divario oscilli continuamente, da allora il prezzo spot è rimasto notevolmente più alto dell’equivalente futures.
Lo spread indica che le scorte di petrolio stanno diventando sempre più scarse, in misura maggiore di quanto suggerito dagli aumenti di prezzo relativamente modesti catturati nei titoli dei giornali.
“In circostanze normali, il prezzo spot e il prezzo dei futures del primo mese sono più o meno uguali, perché il petrolio oggi ha poco o nessun valore extra rispetto al petrolio tra un mese”, ha detto Molchanov.
“Ma il fatto che lo Stretto di Hormuz rimanga quasi fermo significa che il mercato petrolifero si trova ad affrontare un deficit di offerta fisica in questo momento – quindi gli acquirenti sono attualmente disposti a pagare un pesante premio per il petrolio che è immediatamente disponibile”.
Adi Imsirovic, un commerciante di petrolio veterano che insegna all’Università di Oxford, ha affermato che la portata dello shock energetico non è stata pienamente apprezzata dai politici.
“Penso che la maggior parte dei governi siano compiacenti riguardo a questo shock energetico”, ha detto Imsirovic ad Oltre La Linea.
“Dovrebbero dare consigli ai cittadini [on] come razionare l’energia, riducendo così gli sprechi inutili. Alla fine, i prezzi dovranno fare il lavoro”.
Perché i due prezzi divergono così tanto?
Sebbene sia notoriamente difficile definire il funzionamento del mercato, gli analisti affermano che i trader hanno scommesso su una risoluzione della crisi in tempi brevi.
“I mercati dei futures non hanno sempre seguito i prezzi spot a causa dell’incertezza [the] Amministrazione Trump. Il TACO è sempre stato in agguato nella mente dei trader, rendendo rischioso coprirsi con posizioni lunghe sul petrolio a prezzi elevati”, ha detto Imsirovic, riferendosi all’acronimo di “Trump Always Chickens Out”, una descrizione della tendenza percepita del presidente degli Stati Uniti a fare marcia indietro rispetto alle minacce e alle politiche controverse.
Molchanov, lo stratega di Raymond James & Associates, ha affermato che il ritorno della stabilità dei prezzi dipenderà dal fatto che l’Iran allenti il suo controllo sullo stretto e che le compagnie di navigazione acquisiscano fiducia nella sicurezza del transito.
“Mettendo insieme entrambe queste dinamiche, prevediamo un periodo di due o tre mesi di ripresa del traffico, con un miglioramento che inizierà lentamente e poi accelererà”, ha affermato.
“Man mano che sempre più petroliere entrano nel Golfo, dovrebbe esserci una ripresa proporzionata delle esportazioni di petrolio”.
