New York, USA – La prossima settimana, la Federal Reserve degli Stati Uniti terrà una riunione di politica di due giorni per decidere se ridurre i tassi di interesse.
L’incontro segue una pausa di mesi e arriva in mezzo a una maggiore pressione sulla banca centrale.
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Il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha recentemente licenziato il governatore della Federal Reserve Lisa Cook per accuse di frode ipotecaria, che sta contestando in tribunale e ha intensificato le sue critiche rumorose e ripetute del presidente della Fed Jerome Powell.
La Fed, che sottolinea la sua indipendenza dall’influenza politica, pesa nuovi dati economici in quanto considera la sua prossima mossa. Il tasso di interesse di riferimento è rimasto al 4,25 per cento – 4,50 per cento da dicembre.
Finora, la Fed ha mantenuto i tassi fermi, affermando che la posizione conserva la flessibilità di rispondere agli shock economici legati alla mutevole politica commerciale. Ma molti economisti ora credono che un taglio dei tassi sia imminente.
Indicano i segni di un mercato del lavoro di raffreddamento e la pressione legata alle tariffe sull’inflazione come fattori che potrebbero sostenere la riduzione dei tassi, non la pressione politica.
“Penso che la Fed abbia chiarito che taglieranno i tassi a settembre, e il mercato lo aspetta certamente”, ha detto ad Oltre La Linea, Daniel Hornung, Fellow della politica del Stanford Institute of Economic Policy Research ed ex vicedirettore del National Economic Council.
CME Fedwatch, che tiene traccia della probabilità di mosse politiche della Fed, pone la probabilità di un quarto di un punto percentuale tagliato al 94,5 per cento, facendo eco alla ricerca di JPMorgan il mese scorso.
“Per il presidente della Fed Jerome Powell, le considerazioni sulla gestione del rischio possono andare oltre il bilanciamento dei rischi per l’occupazione e l’inflazione, e ora vediamo il percorso di almeno la resistenza è quello di attirare il prossimo taglio di 25 punti base alla riunione di settembre”, ha dichiarato Michael Feroli, capo economista americano di JP Morgan.
I prezzi saltano
I prezzi dei consumatori sono aumentati dello 0,4 per cento in agosto rispetto al mese precedente, l’aumento più acuto in sette mesi, secondo il rapporto sull’indice dei prezzi dei consumatori (CPI) del Dipartimento del Lavoro pubblicato giovedì.
Il guadagno ha seguito un aumento dello 0,2 per cento a luglio. Gli economisti intervistati da Reuters avevano previsto un aumento mensile dello 0,3 per cento dell’IPC principale.
I costi energetici sono aumentati dello 0,7 per cento, alimentati da un salto dell’1,9 per cento di benzina. Le tariffe aeree sono aumentate del 5,9 per cento, i prezzi dell’abbigliamento sono aumentati dello 0,5 per cento, il rifugio è aumentato dello 0,4 per cento, i prezzi della spesa sono aumentati dello 0,6 per cento e i pasti del ristorante sono aumentati dello 0,3 per cento.
Alcuni beni hanno visto aumenti particolarmente ripidi. I prezzi del caffè sono aumentati del 3,6 per cento nel mese quando il Brasile, il miglior esportatore di caffè al mondo, ha reindirizzato le spedizioni lontano dagli Stati Uniti a seguito di nuove tariffe.
L’indice dei prezzi del produttore (PPI), che tiene traccia dei prezzi che le aziende ricevono per beni e servizi, ha mostrato un caffè quasi il 7 % da luglio e oltre il 33 % nell’ultimo anno.
C’è un fenomeno comparabile con la carne bovina, per il quale gli Stati Uniti si basano fortemente sul Brasile. I dati CPI hanno mostrato un aumento del 2,7 per cento, mentre il PPI ha misurato un aumento mensile del 6 % e un aumento annuale del 21 %.
Nel complesso, il PPI è scivolato dello 0,1 per cento, suggerendo che alcune aziende stanno assorbendo i costi tariffari piuttosto che passarli ai consumatori. I prezzi del servizio sono diminuiti dell’1,7 per cento, guidati da un calo del 3,9 per cento dei margini per i macchinari e i grossisti del veicolo, che hanno compensato un aumento dello 0,1 per cento dei prezzi delle merci. Ciò è arrivato dopo che l’inflazione all’ingrosso è stata rivista più in alto allo 0,7 per cento a luglio, il che era ben al di sopra delle previsioni degli economisti.
Anche così, le aziende stanno iniziando a avvertire che non possono continuare ad assorbire costi più elevati. Nelle ultime settimane, Campbell’s Co, che rende i cracker della zuppa e dei pesci rossi di Campbell, e Procter & Gamble hanno entrambi affermato di aver intenzione di aumentare i prezzi dei beni di consumo nei mesi a venire mentre persistono pressioni tariffarie.
Il mercato del lavoro cade
Il mercato del lavoro statunitense, un fattore chiave nelle decisioni sui tassi di interesse della Federal Reserve, si è fortemente raffreddato.
Circa 263.000 persone hanno presentato reclami iniziali senza lavoro la scorsa settimana, il più di quattro anni, i dati del Dipartimento del lavoro rilasciati giovedì hanno mostrato.
Martedì, il Bureau of Labor Statistics ha anche rivisto guadagni di lavoro negli ultimi mesi, nonché tra aprile 2024 e marzo 2025, quando l’economia americana ha aggiunto 911.000 posti di lavoro in meno di quanto precedentemente riportato.
Tutto ciò è ripreso da numeri di lavoro scadenti la scorsa settimana. Ad agosto, l’economia ha aggiunto solo 22.000 posti di lavoro, con guadagni concentrati nell’assistenza sanitaria (che ha aggiunto 31.000 posti di lavoro) e assistenza sociale (che ha aggiunto 16.000). Il tasso di disoccupazione è salito al 4,3 per cento, secondo quanto riferito dal Dipartimento del Lavoro.
Le revisioni hanno mostrato una crescita del lavoro di luglio leggermente più forte a 79.000, rispetto a 73.000, mentre giugno è stato tagliato da un modesto guadagno a una perdita di 13.000.
“I recenti numeri di lavoro erano davvero, in particolare la revisione dei numeri precedenti, erano davvero un po ‘problematici per l’economia”, ha detto ad Oltre La Linea Michael Klein, professore di affari economici internazionali presso la Fletcher School della Tufts University.
Anche le aperture di lavoro e il fatturato sono diminuite, lasciando più lavoratori disoccupati rispetto alle posizioni disponibili per la prima volta dall’aprile 2021.
Un rapporto di Challenger, Gray & Christmas ha messo in evidenza la tensione, rilevando un salto del 39 % nei tagli di lavoro tra luglio e agosto. Anche la crescita privata sui salari ha rallentato, secondo il rapporto nazionale per l’occupazione ADP, che ha mostrato solo 54.000 posti di lavoro aggiunti, in calo rispetto ai 106.000 del mese precedente.
Forze in competizione
In genere, l’elevata inflazione richiede tassi di interesse più elevati, che scoraggiano il prestito e la spesa e aiutano a frenare i prezzi.
“La Fed si trova in una posizione molto difficile in questo momento perché esiste sia un mercato del lavoro indebolito sia l’evidenza di una maggiore inflazione. In genere, se la Fed si trova ad affrontare un mercato del lavoro più debole, vorrebbe ridurre i tassi di interesse. E se si trova ad affrontare una maggiore inflazione, vorrebbe aumentare i tassi di interesse. Ma siamo in una situazione in cui ci sono le forze controconente”, ha detto Klein.
Il mercato del lavoro sta già pesando sulla spesa dei consumatori. I licenziamenti in aumento e le assunzioni più lente hanno reso cauti gli acquirenti e l’ultimo indice di fiducia dei consumatori mostra che i piani per l’acquisto di grandi biglietti e oggetti discrezionali stanno scivolando.
Con le tariffe mutevoli di Trump e le politiche di immigrazione rigida, le aziende sono bloccate in una modalità di “attesa”, aumentando l’incertezza.
“Stiamo assistendo a politiche di immigrazione e tariffe che hanno l’effetto simultaneo di aumentare i prezzi e rallentare la crescita nel mercato del lavoro”, ha affermato Hornung.
