Il mercato azionario indiano ha subito il peggior crollo degli ultimi quattro anni dopo che il Bharatiya Janata Party (BJP) del primo ministro indiano Narendra Modi ha perso la maggioranza parlamentare.
L'esito scioccante del conteggio delle elezioni di martedì significa che Modi dovrà fare affidamento su partiti più piccoli per formare una maggioranza di governo nella Lok Sabha, la camera bassa del parlamento indiano composta da 543 membri, aumentando l'incertezza sulla capacità del leader indiano di perseguire la sua agenda pro-business. .
Martedì gli indici NSE Nifty 50 e BSE Sensex hanno chiuso rispettivamente in ribasso del 5,93% e del 5,74%, dopo essere scesi fino all'8,5% all'inizio della giornata.
Le azioni indiane hanno registrato ulteriori perdite mercoledì mattina prima di riprendersi nel pomeriggio, con i due indici in rialzo ciascuno di oltre l'1,5% alle 05:30 GMT.
Perché gli investitori hanno reagito negativamente al risultato elettorale?
Gli investitori sono stati estremamente favorevoli all’agenda economica di Modi durante il suo mandato decennale.
Promettendosi di trasformare l’India in una nazione sviluppata entro il 2047, Modi ha diretto massicci investimenti nelle infrastrutture, ha sostenuto la produzione nazionale, ha attirato investimenti esteri, ha ridotto la burocrazia e ha promesso di sradicare la corruzione.
Sotto gli occhi del leader indiano, il valore dell'indice Nifty 50 è quasi triplicato, anche se alcuni analisti sostengono che molte aziende indiane siano ora sopravvalutate.
All’inizio di quest’anno, la capitalizzazione del mercato azionario indiano ha superato i 4,3 trilioni di dollari, superando Hong Kong come quarto mercato più grande del mondo.
Prima dell’esito elettorale a sorpresa di martedì, i titoli azionari indiani erano saliti a livelli record mentre gli exit poll mostravano che l’Alleanza Nazionale Democratica (NDA) guidata dal BJP era sulla buona strada per una vittoria schiacciante.
Modi, un leader popolare ma polarizzante, ha presieduto un periodo di forte crescita economica nella nazione più popolosa del mondo.
Il prodotto interno lordo (PIL) è cresciuto dell’8,2% nell’anno fiscale terminato ad aprile, superando di gran lunga la maggior parte delle economie sviluppate e in via di sviluppo.
Nell’ultimo decennio, il PIL pro capite è aumentato da circa 5.000 dollari a oltre 7.500 dollari.
Durante questo periodo, l’India è passata dall’essere la nona economia più grande del mondo alla quinta.
Sebbene Modi si sia quasi assicurato un terzo mandato come primo ministro, la sua necessità di negoziare con i componenti più piccoli della sua coalizione aumenta la possibilità che dovrà scendere a compromessi su alcuni aspetti della sua agenda economica.
“Un’altissima maggioranza per la NDA guidata dal BJP avrebbe significato una maggiore propensione per le riforme e una necessità limitata di misure populiste, e un programma di spesa in conto capitale continuato”, ha detto Garima Kapoor, economista e vicepresidente senior di Elara Capital a Nuova Delhi. Oltre La Linea.
“I mercati stanno rivalutando questo cambiamento e, quindi, la maggior parte delle unità del settore pubblico, delle banche del settore pubblico e dei titoli guidati dalla spesa in conto capitale stanno registrando una forte correzione”.
Alexandra Hermann, economista senior presso Oxford Economics, ha affermato che la maggioranza inferiore del previsto di Modi renderebbe più difficile l’approvazione delle riforme relative alla regolamentazione della terra, del lavoro e del capitale.
“Ulteriori – meno controversi – investimenti nelle infrastrutture rimarranno probabilmente un obiettivo chiave”, ha detto Hermann ad Oltre La Linea.
Forse più di ogni altra cosa, però, i mercati odiano l’incertezza – una dinamica generata dal risultato poco enfatico di martedì.
In che modo le elezioni influenzeranno le politiche economiche dell’India?
Molti dei vantaggi economici dell’India non sono influenzati dall’esito elettorale, né da chi è al potere.
Qualunque sia la direzione che prenderà la coalizione di Modi, il Paese beneficerà comunque di un’enorme popolazione relativamente giovane.
Nuova Delhi, che tradizionalmente ha adottato una politica di non allineamento, continuerà probabilmente a beneficiare della sua distanza dalla rivalità geopolitica tra gli Stati Uniti e i suoi alleati da un lato e Russia e Cina dall’altro.
“Non riteniamo che l’esito elettorale influisca sulle prospettive a lungo termine del mercato indiano, che è sostenuto da fattori favorevoli a lungo termine quali dati demografici favorevoli sulla popolazione e estese tensioni geopolitiche tra Cina e Stati Uniti che favoriscono uno spostamento verso l’India”, ha affermato Gary Tan, ha detto ad Oltre La Linea un gestore di portafoglio presso Allspring Global Investments.
Kapoor di Elara Capital ha affermato di non credere che il risultato elettorale porterà a un grande cambiamento nella politica a lungo termine.
“Nel lungo periodo, un NDA a 290 o 310 non significa molta differenza in termini di approccio politico. Nel complesso, il cambiamento riguarda principalmente la possibilità di vedere riforme aggressive dal lato dell’offerta o un equilibrio tra riforme dal lato dell’offerta e della domanda”, ha affermato.
Il boom del mercato azionario indiano durerà?
Nonostante l’impressionante crescita del PIL indiano, l’economia del paese si trova ad affrontare gravi sfide, tra cui la povertà diffusa, la crescente disuguaglianza e la corruzione dilagante.
Tra le questioni più urgenti c’è la carenza di posti di lavoro di qualità per soddisfare le esigenze della sua enorme popolazione.
In un rapporto pubblicato all'inizio di quest'anno, l'Organizzazione Internazionale del Lavoro ha messo in guardia contro una “discrepanza” tra le aspirazioni dei giovani istruiti indiani e i posti di lavoro disponibili.
“Al di là di una visione ristretta dei disoccupati, c’è un’ampia percentuale di giovani, in particolare giovani donne, che non frequentano l’istruzione, il lavoro o la formazione”, ha affermato l’organismo delle Nazioni Unite.
Tan ha detto che il crescente debito delle famiglie indiane è un'altra preoccupazione.
“La Reserve Bank of India è intervenuta per controllare questo rischio. Pur essendo positivi per un percorso di crescita più sostenibile, i costi a breve termine possono comportare un rallentamento della crescita del credito in un momento importante in India, dove la spesa in conto capitale delle imprese private sta cercando di recuperare terreno rispetto agli anni precedenti di sottoinvestimenti insieme all’avvio di grandi investimenti. progetti infrastrutturali su vasta scala”, ha affermato.
Dopo anni di guadagni strepitosi, alcuni analisti ritengono che molte aziende indiane siano ora sopravvalutate, in parte a causa di un enorme afflusso di piccoli investitori locali inesperti nel mercato.
In un'analisi del mese scorso, la società di servizi finanziari Morning Star ha citato un gestore di portafoglio che ha osservato che le azioni indiane venivano scambiate a prezzi più alti rispetto ad altri mercati emergenti.
“Rimaniamo selettivi nelle società in cui investiamo e privilegiamo quelle che hanno un potere di guadagno sostenibile e i cui prezzi delle azioni sono scontati rispetto alla nostra stima del loro valore intrinseco”, ha detto Morning Star citando Chetan Sehgal di Franklin Templeton.
