Il bilancio provvisorio del ministro delle Finanze indiano Nirmala Sitharaman della scorsa settimana ha segnato quasi 10 anni di governo del primo ministro Narendra Modi. Sitharaman ha messo in mostra i risultati ottenuti dal governo negli ultimi dieci anni, invece di farsi una doccia di omaggi, in vista dei sondaggi nazionali previsti tra un paio di mesi. Un’analisi attenta mostra i modelli di cambiamento nell’economia indiana.
Sitharaman ha ridotto i sussidi alimentari del 3,3% a 2,12 trilioni di rupie (25,5 miliardi di dollari) nel 2025 da 2,05 trilioni di rupie (24,6 miliardi di dollari) nell’anno fiscale in corso. Anche il sussidio per i fertilizzanti è stato ridotto, pur mantenendo la spesa in conto capitale a 1,3 trilioni di rupie (15,6 miliardi di dollari).
Mantenere sotto controllo tale spesa le ha permesso di annunciare che il deficit fiscale sarebbe stato del 5,1% per l’anno terminato a marzo 2025, inferiore alle aspettative del mercato di circa il 5,3-5,4%.
Il “deficit fiscale è stata una delle cose più sorprendenti del bilancio”, ha affermato Suman Bannerjee, direttore degli investimenti di Hedonova, un hedge fund globale. “Questo era inferiore a quanto ci aspettassimo.”
La riduzione dei sussidi indica anche lo “spostamento dell’India dall’agricoltura verso l’industria manifatturiera”, ha affermato Bannerjee.
Il governo aveva precedentemente annunciato forniture alimentari gratuite ai più poveri dell’India, proteggendoli da potenziali aumenti dei prezzi alimentari.
Nel suo discorso, Sitharaman ha affermato che il reddito reale medio è aumentato del 50%, più di 250 milioni di persone sono uscite dalla povertà mentre l’economia è catapultata al quinto posto dalla decima posizione nell’ultimo decennio.
Questi numeri sono stati contestati dal partito d’opposizione del Congresso.
“COVID e la GST di questo governo [goods and services tax] hanno inferto un doppio colpo ai poveri e alle piccole imprese del paese, cosa che questo governo non ha affrontato”, ha affermato Manickam Tagore, membro del parlamento del Congresso e capo del partito.
La domanda per il programma Food for Work è cresciuta proprio nell’ultimo anno, indicando la situazione di disagio tra i più poveri del paese, ha affermato.
Nel suo discorso, Sitharaman ha affermato che la riduzione del deficit fiscale è stata resa possibile anche dalla crescita degli investimenti privati.
“Abbiamo valutato se la spesa in conto capitale del settore privato si sta riprendendo e se si stanno intravedendo alcuni segnali verdi”, ha affermato Sunil Sinha, il principale economista di Fitch Ratings. “Non c’è ancora una ripresa su vasta scala degli investimenti aziendali, ma gli investimenti nell’acciaio, nel cemento, nelle energie rinnovabili e in altri settori stanno crescendo grazie ai maggiori investimenti pubblici nelle infrastrutture”.
Il miglioramento della riscossione delle tasse da parte del governo potrebbe anche aver contribuito a ridurre il deficit fiscale, ha affermato Bannerjee. Una maggiore realizzazione fiscale è arrivata aumentando l’ambito della tassa sul lusso, includendo ad esempio la spesa per i ristoranti.
Tutto ciò ha consentito al ministro delle Finanze di mantenere gli stanziamenti per le spese in conto capitale mantenendo sotto controllo il deficit fiscale. L’India ha costruito infrastrutture pubbliche come strade, metropolitane e porti a un ritmo record, stimolando la crescita economica. “Non ha diluito il suo focus capex”, ha detto Sinha di Fitch Ratings.
India rurale
Il ministro delle Finanze ha anche annunciato diversi progetti volti a sostenere l’economia rurale, come la costruzione di alloggi rurali, il cibo gratuito per i poveri e il potenziamento dell’acquacoltura.
Anche se si prevede che l’economia indiana crescerà ad un robusto 7,3% nell’anno che terminerà a marzo 2024, si teme che sia incentrata sulle aree urbane.
“Vive in una torre d’avorio. Lei non conosce il dolore della gente”, ha detto Tagore del Partito del Congresso. “In tutte le piccole città, vedo che le imprese medie e piccole hanno chiuso a causa dell’implementazione della GST”.
Le misure di bilancio di giovedì potrebbero contribuire a portare i benefici della crescita urbana a rilanciare l’economia rurale. “Alcuni di questi sono come un trasferimento indiretto di reddito”, ha detto Sinha di Fitch. “Finora, i benefici della crescita stanno andando a beneficio del 50% più ricco delle aree urbane dell’India. È stato necessario effettuare alcuni investimenti affinché i benefici potessero raggiungere le aree rurali”.
Attenzione al genere
Il ministro delle Finanze ha inoltre annunciato diverse iniziative volte a promuovere lo sviluppo di competenze e l’imprenditorialità femminile, compresa l’espansione di un programma per formare le donne rurali su competenze quali la produzione di lampadine e l’idraulica.
La partecipazione femminile alla forza lavoro rurale è in crescita, anche se riguarda soprattutto il settore agricolo. Ciò è spesso caratterizzato da salari bassi e lavoro stagionale. L’acquisizione di tali competenze potrebbe aiutare la transizione delle donne verso posti di lavoro nel settore manifatturiero.
“I dati lo mostrano mentre [the] il sussidio di disoccupazione è diminuito, la disoccupazione femminile è diminuita e quella maschile è aumentata”, ha affermato Bannerjee di Hedonova.
L’India ha avuto una bassa partecipazione femminile alla forza lavoro, con solo il 37% delle donne in un impiego formale nel 2023. Il ministro delle finanze ha affermato che l’iscrizione delle donne all’istruzione superiore e alle discipline STEM [science, technology, engineering and maths] corsi, erano aumentati notevolmente nell’ultimo decennio.
Tuttavia, Raghuram Rajan, ex governatore della banca centrale indiana, ha recentemente dichiarato alla BBC che non è stata prestata sufficiente attenzione alla creazione di “capitale umano” in India.
Sinha e Bannerjee hanno sottolineato che nell’ultimo decennio non sono stati raccolti dati dettagliati sull’occupazione. “Stiamo volando alla cieca senza dati credibili sull’occupazione”, aveva detto Rajan alla BBC.
Energia rinnovabile
Il ministro delle Finanze ha annunciato un programma di energia solare sui tetti domestici che consentirà a 10 milioni di famiglie di richiedere 300 unità di energia gratuita al mese. Queste famiglie potrebbero anche rivendere l’energia in eccesso che generano. Ha inoltre annunciato un’espansione delle infrastrutture di ricarica per i veicoli elettrici e il finanziamento del gap di sostenibilità per i progetti di energia eolica.
L’India ha annunciato l’obiettivo di raggiungere l’obiettivo zero emissioni entro il 2070 e questi programmi delineano una tabella di marcia verso questo obiettivo.
“Gli stati del sud sono in gran parte autosufficienti; questo aiuterà gli stati settentrionali dove c’è un deficit. Aiuterà anche a sviluppare l’energia eolica, che è rimasta indietro rispetto ad altre energie rinnovabili”, ha affermato Bannerjee di Hedonova.
Sitharaman ha anche dato il via alla stagione elettorale annunciando un Libro bianco da presentare in parlamento, che esaminerà dove si trovava il Paese fino al 2014, durante il governo precedente, e dove si trova adesso, per trarre lezioni dalla “cattiva gestione di quegli anni”. ”.
L’attenta spesa in vista delle elezioni potrebbe indicare la fiducia del governo. Ha vinto le elezioni in tre stati principali solo poche settimane fa e il 22 gennaio il Primo Ministro Modi ha anche inaugurato il Tempio di Ram ad Ayodhya con clamore nazionale.
Modi ha affermato che il bilancio ha raggiunto un “punto debole” che ha consentito di effettuare spese in conto capitale mantenendo la disciplina fiscale.
