Mezzo milione di russi hanno dichiarato bancarotta l’anno scorso mentre gli istituti bancari del paese sopportano il peso maggiore dei costi della guerra in Ucraina, secondo un rapporto dell’intelligence europea questa settimana.
Mentre la guerra in Ucraina continua nel suo quarto anno, il Ministero dello Sviluppo Economico russo ha tagliato le previsioni sul PIL per il 2026 dall’1,3% allo 0,4%.
Secondo il rapporto dell’intelligence europea visionato da Reuters, l’aumento del debito delle famiglie è uno degli elementi che creano le condizioni per una crisi bancaria “esplosiva”. Ma gli esperti sostengono che mentre gli individui si trovano ad affrontare una crisi del costo della vita – e molti rischiano il fallimento – una crisi bancaria in piena regola è improbabile.
Ecco cosa sappiamo dei problemi finanziari della Russia e cosa questo significa per il suo sforzo bellico.
Cos’è successo?
Secondo il rapporto dell’intelligence europea visionato da Reuters, mentre il governo russo continua a versare denaro nella guerra contro l’Ucraina, fa sempre più affidamento sulle banche per sostenere le aziende e i mutuatari quotidiani.
Per fare questo, negli ultimi anni le banche russe hanno concesso un numero crescente di prestiti “rischiosi”, si legge nel rapporto.
Se da un lato ciò ha permesso alla macchina da guerra russa di continuare a ronzare e ha aiutato molti russi a sbarcare il lunario, compreso l’acquisto di case, dall’altro ha anche introdotto un aumento del rischio finanziario, tra cui un numero maggiore di persone inadempienti sui propri debiti e molti che hanno dichiarato bancarotta.
Il rapporto di due pagine dell’intelligence, preparato per informare i funzionari europei sullo stato delle banche russe, evidenzia anche la loro vulnerabilità alle sanzioni occidentali.
Mentre le banche russe hanno per lo più resistito alle sanzioni imposte dagli Stati Uniti e dai paesi europei dopo l’invasione su vasta scala dell’Ucraina da parte di Mosca nel 2022, il nuovo rapporto rileva che l’UE sta preparando un 21° pacchetto di sanzioni che spera di finalizzare a luglio, che prenderà di mira le banche e le reti di criptovalute.
Cosa sta causando la tensione sulle banche e sui mutuatari russi?
Secondo il rapporto dell’intelligence europea, le banche russe hanno emesso un numero crescente di prestiti “cattivi”. I crediti inesigibili sono quelli a più alto rischio di default.
Secondo le stime del rapporto, il 10% dei prestiti societari russi sono ora incerti, in netto aumento rispetto a due anni fa. Nel frattempo, più di 500.000 russi hanno dichiarato bancarotta l’anno scorso, con un aumento di quasi un terzo su base annua, ha aggiunto, mentre i programmi di credito sostenuti dallo Stato hanno incoraggiato più di 13 milioni di russi a chiedere tre o più prestiti contemporaneamente alle banche per rimanere a galla in mezzo alla crisi del costo della vita.
Vladislav Inozemtsev, membro associato del Programma Russia ed Eurasia del think tank londinese Chatham House, ha affermato che i prestiti aziendali scaduti ammontano ora a circa 7 trilioni di rubli (91 miliardi di dollari), pari al 3% del PIL russo, attualmente stimato a 2,65 trilioni di dollari, ovvero due anni di profitti totali del sistema bancario.
Lui ha aggiunto però che più della metà dei debiti scaduti dei crediti aziendali è costituita da prestiti concessi ad imprese dell’industria della difesa o ad aziende legate in un modo o nell’altro alla difesa statale.
“Non dovrebbero esserci dubbi che questi prestiti alla fine verranno rimborsati dallo Stato (o, più probabilmente, il governo manterrà correnti i pagamenti degli interessi su di essi per non complicare la posizione delle banche); anche se alcuni prestiti non verranno mai rimborsati, la Banca Centrale fornirà alle banche interessate la liquidità necessaria.”
I prestiti scaduti ai privati ammontano ad altri 1,7 trilioni di rubli (22 miliardi di dollari).
“Questo segmento potrebbe vedere molti fallimenti e le banche dovranno cancellare parte di questi prestiti, ma per questo sono già state accantonate delle riserve”, ha detto Inozemtsev.
Quindi, la Russia sta affrontando una crisi bancaria?
Il rapporto dell’intelligence europea afferma che la dipendenza delle banche russe dal sostegno del governo, come i programmi di credito sostenuti dallo Stato, che hanno incoraggiato molte persone a contrarre più prestiti, così come una diffusa ristrutturazione dei prestiti, stanno mascherando una crisi incombente che un nuovo fattore di stress economico – come nuove sanzioni o più persone inadempienti su prestiti rischiosi – potrebbe portare in superficie.
“La situazione crea l’illusione di un’economia dinamica che, in realtà, nasconde una situazione esplosiva che uno shock economico, come un ambizioso pacchetto di sanzioni contro le banche… potrebbe innescare”, si legge nel rapporto.
Tuttavia, le autorità russe hanno costantemente minimizzato qualsiasi crisi di questo tipo, con il vicegovernatore della banca centrale Filipp Gabunia che il mese scorso ha affermato che “le vulnerabilità nel settore finanziario non sono critiche”.
Alcuni esperti sostengono che, finora, la Russia non sembra trovarsi di fronte ad una vera e propria crisi bancaria.
Nel 2024 e nel 2025, le banche russe hanno registrato profitti compresi tra 80 e 90 miliardi di dollari nel corso dei due anni, secondo Vladislav Inozemtsev, membro associato del Programma Russia ed Eurasia del think tank londinese Chatham House.
“Anche se l’economia sta rallentando nel 2026 e i problemi nel settore reale stanno aumentando, le banche stanno guadagnando ancora più soldi”, ha detto Inozemtsev ad Oltre La Linea.
Ha aggiunto che nei primi cinque mesi di quest’anno, l’utile netto totale del settore bancario russo ha superato 1,9 trilioni di rubli (24,8 miliardi di dollari) – e le attuali previsioni per l’intero anno ammontano a 3,9 trilioni (51 miliardi di dollari), che sarebbe un altro record assoluto.
Inozemtsev ha affermato che la struttura del sistema bancario russo, che comprende poche, grandi banche fortemente controllate, rende meno probabile una crisi bancaria in piena regola. Ha detto che anche se le banche più piccole fallissero e gli individui rischiassero la bancarotta, ciò non innescherebbe una crisi nel paese.
Inozemtsev ha concluso: “Ecco perché sono fiducioso che la Russia non potrà sperimentare una crisi bancaria nemmeno lontanamente simile a quella del 2012-2014, quando le banche tra le prime 50 fallirono ogni mese – per non parlare del 1998, o della situazione negli Stati Uniti durante la Grande Depressione. Non vedo minacce alla stabilità del sistema bancario russo”.
Che impatto ha avuto la guerra sull’economia russa?
Ha trasformato l’economia russa centrandola su una base di guerra.
La crescita, che l’anno scorso è rallentata all’1% e quest’anno è prevista dalle autorità russe solo allo 0,4%, è ora alimentata principalmente dalla produzione per la difesa e dalla spesa statale, poiché le sanzioni occidentali hanno tagliato le esportazioni del paese – in particolare il petrolio – dai principali mercati esteri e dagli investimenti. La Russia ha aggirato gran parte di questo problema utilizzando una flotta ombra per esportare petrolio.
Sebbene l’economia del tempo di guerra si sia quindi rivelata più forte di quanto molti si aspettassero, ci sono segni di crepe. Il settore energetico russo ha subito un duro colpo a causa dei continui attacchi di droni ucraini contro impianti energetici.
Un recente sondaggio Gallup ha rilevato che il 60% dei russi ritiene che le proprie condizioni economiche stiano peggiorando, segnando la prima volta in due decenni che la maggioranza ha sostenuto questa opinione.
Il 56% dei russi afferma che il tenore di vita si sta deteriorando, mentre il 58% afferma che è un brutto momento per trovare lavoro nel luogo in cui vivono, anche se la disoccupazione rimane bassa a causa del reclutamento militare e dei posti di lavoro nell’industria della difesa.
“Direi, in primo luogo, che ha fatto sì che l’economia funzionasse in un maggiore isolamento dal mondo rispetto a prima – cioè, la dipendenza dell’economia dal mondo esterno è diventata molto inferiore”, ha detto Inozemtsev.
“L’economia ha tentato di perseguire la sostituzione delle importazioni (con successo solo in pochi settori), ha smesso di fare affidamento sull’afflusso di investimenti esteri e il suo mercato azionario non reagisce più ai movimenti dei cambi esteri – in tutti i sensi, l’economia russa è diventata più chiusa”.
Cosa significa questo per lo sforzo bellico della Russia?
Inozemtsev ha affermato che la guerra ha innescato un rapido aumento delle spese militari e un aumento del carico fiscale, che gravano sull’economia e la trascinano sempre più verso il basso.
Alcuni economisti sostengono che l’economia russa potrebbe continuare a crescere indefinitamente grazie alle commesse militari, ma ciò è improbabile, ha affermato.
“La spesa militare è in effetti una pura detrazione dal benessere generale, e la Russia non può condurre una guerra in questo modo per sempre; il paese sta perdendo sia il suo potenziale economico attuale che quello futuro”, ha detto Inozemtsev.
Ha aggiunto che l’innovazione è quasi del tutto assente, c’è una significativa fuga di cervelli e gli investimenti stanno diminuendo drasticamente.
“Vale la pena notare che la politica del governo – compresi gli sforzi per nazionalizzare alcune società ‘strategiche’, aumentare le tasse e tagliare la spesa sociale – sta facendo molti più danni all’economia rispetto alle sanzioni occidentali e al deterioramento dell’ambiente esterno messi insieme”, ha detto Inozemtsev.
“Francamente è difficile immaginare un miglioramento dello stato dell’economia russa prima della fine della guerra”.
