Pubblicato il 12 maggio 2026
eBay ha rifiutato un’offerta pubblica di acquisto da 56 miliardi di dollari da parte della molto più piccola GameStop a causa di dubbi sul finanziamento, definendo la proposta “né credibile né attraente”.
eBay, che ha circa quattro volte il valore di mercato di GameStop, ha sottolineato martedì che i suoi sforzi di risanamento sotto la guida del CEO Jamie Iannone hanno stimolato la crescita, con le sue azioni che hanno registrato un rendimento del 201% da quando Iannone ha assunto la posizione sei anni fa.
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“Abbiamo concluso che la vostra proposta non è né credibile né attraente”, ha dichiarato in una nota il presidente di eBay Paul Pressler. “Il consiglio di amministrazione di eBay è fiducioso che l’azienda, sotto la guida dell’attuale team di gestione, sia ben posizionata per continuare a guidare una crescita sostenibile.”
Ha anche sottolineato le preoccupazioni per l’offerta di GameStop, compreso il suo finanziamento, il suo effetto sulla crescita a lungo termine di eBay e la struttura di leadership di una società potenzialmente combinata.
GameStop non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.
La settimana scorsa, il CEO di GameStop Ryan Cohen ha sorpreso Wall Street con la sua offerta, che includeva un impegno di finanziamento del debito di 20 miliardi di dollari da parte di TD Bank.
Analisti e investitori dubitavano che l’offerta metà in contanti e metà in azioni per eBay da parte del rivenditore di videogiochi da 12 miliardi di dollari si sarebbe conclusa.
Le azioni eBay sono state scambiate molto al di sotto del prezzo di offerta di $ 125 per azione da quando è stata fatta l’offerta questo mese. Martedì è sceso dell’1,3% a 106,68 dollari, mentre GameStop è sceso di quasi il 2% nelle prime contrattazioni. Negli ultimi 12 mesi, le azioni di eBay sono aumentate del 56%, mentre quelle di GameStop sono scese del 18%.
Cohen, che ha costruito una posizione del 5% in eBay, ha segnalato che potrebbe essere pronto a presentare l’offerta direttamente agli azionisti di eBay, possibilmente convocando un’assemblea straordinaria. Ciò può essere difficile poiché convocare una riunione richiede una partecipazione maggiore.
Il CEO di GameStop ha dichiarato di avere una lettera di impegno di finanziamento del debito da parte di TD, a condizione che la società combinata riceva un rating investment grade. Moody’s ha affermato la scorsa settimana che l’accordo sarebbe negativo per il credito di eBay. Fonti vicine alla questione hanno affermato che eBay ritiene altamente improbabile che una società combinata possa essere considerata investment grade.
Cohen ha sostenuto che combinando GameStop ed eBay, potrebbe ridurre i costi e trovare sinergie per creare un’impresa molto più grande.
Gli analisti hanno notato che eBay ha già un margine EBITDA del 31%, tre volte superiore al 10% di GameStop.
Cohen ha affermato che potrebbe aumentare la redditività di eBay replicando la strategia di riduzione dei costi di GameStop e utilizzando i suoi 600 negozi negli Stati Uniti come rete fisica per contribuire a trasformare eBay in un rivale più duro di Amazon.
L’accordo proposto sta attirando l’attenzione in un robusto mercato di fusioni e acquisizioni e tra gli investitori al dettaglio, per i quali Cohen è stato un eroe da quando ha contribuito a mobilitare uno short squeeze nel 2021 che ha danneggiato gli hedge fund come Melvin Capital.
L’offerta ha sconvolto alcuni investitori di GameStop. Michael Burry, famoso per The Big Short, ha venduto la sua partecipazione dopo l’offerta, avvertendo che avrebbe gravato GameStop di debiti e diluito il valore delle azioni.
Sia eBay che GameStop vendono oggetti da collezione come le carte collezionabili, ma le loro attività principali sono diverse. Mentre eBay guadagna commissioni collegando acquirenti e venditori online senza tenere inventario, GameStop acquista beni all’ingrosso e li rivende attraverso negozi fisici.
Pochi dettagli sul finanziamento
In un’intervista alla CNBC, Cohen ha offerto poche spiegazioni su come GameStop avrebbe finanziato l’accordo.
Quando è stato pressato, Cohen ha detto che l’accordo sarebbe stato pagato in contanti e azioni.
Cohen ha scritto al consiglio di amministrazione di eBay che avrebbe ricoperto il ruolo di amministratore delegato della società combinata e non avrebbe accettato alcuno stipendio, bonus in contanti o paracadute d’oro.
Il miliardario quarantenne ha consolidato la sua fortuna cofondando e poi vendendo il rivenditore online di alimenti per animali domestici Chewy, prima di fare una grande scommessa su GameStop quando il rivenditore aveva una valutazione di mercato molto più bassa di 250 milioni di dollari.
